Ngày 3 tháng 5 năm 2025, Đại hội cổ đông của Berkshire Hathaway sẽ được tổ chức tại Omaha, Hoa Kỳ. Năm nay đánh dấu kỷ niệm 60 năm Warren Buffett mua lại công ty Berkshire. Dù đã 94 tuổi, Buffett đã xác nhận sẽ tham dự, mặc dù người kế nhiệm Abel sẽ tham gia nhiều hơn, Buffett vẫn sẽ có mặt trong suốt sự kiện, và đây có thể là lần cuối cùng ông tham gia đầy đủ hội nghị cổ đông.
Sự kiện này không chỉ là biểu tượng tinh thần cho các nhà đầu tư giá trị mà còn là chỉ báo cho xu hướng kinh tế toàn cầu.
Kỷ niệm 60 năm
So với những năm trước, chương trình năm nay có điều chỉnh nhưng mục tiêu cốt lõi vẫn không thay đổi – trả lời câu hỏi cho cổ đông toàn cầu, thúc đẩy giao lưu sâu sắc và thể hiện phong cách độc đáo của Omaha, “thánh địa đầu tư giá trị”. Đây là một bữa tiệc kiến thức kéo dài hơn mười ngày, không chỉ làm rõ hệ thống tư tưởng đầu tư của Buffett mà còn biến đổi sáng tạo lý thuyết đầu tư giá trị trên thị trường vốn toàn cầu.
Ý nghĩa đặc biệt của đại hội cổ đông năm nay nằm ở chỗ nó có thể đánh dấu sự kết thúc của “thời đại Buffett” và mở ra một kỷ nguyên mới. Dù Buffett đã xác nhận tham dự, nhưng vai trò của người kế nhiệm Greg Abel sẽ nổi bật hơn. Nhiều người trên thị trường dự đoán đây có thể là lần cuối cùng Buffett tham gia toàn bộ đại hội cổ đông, vì vậy phiên hỏi đáp kéo dài 6 giờ sẽ đặc biệt quý giá. Các nhà đầu tư sẽ có cơ hội lắng nghe Buffett chia sẻ trí tuệ đầu tư của ông sau hơn nửa thế kỷ, đồng thời quan sát Abel giải thích và tiếp nối triết lý đầu tư của Berkshire.
Theo thông tin công khai, chương trình chính của đại hội cổ đông năm nay bao gồm:
Ngày 2 tháng 5: Buổi tiệc chào mừng sẽ được tổ chức tại cửa hàng trang sức Borsheims thuộc sở hữu của Berkshire, Buffett sẽ giao lưu với các chính trị gia và doanh nhân cùng những người tham dự.
Ngày 3 tháng 5: Phiên họp chính diễn ra tại Trung tâm CenturyLink, bao gồm bài phát biểu chủ đề của Buffett và Abel cũng như phiên hỏi đáp kéo dài 6 giờ, dự kiến sẽ bao gồm các chủ đề nóng như chính sách thuế, phát triển công nghệ AI, định giá cổ phiếu tại Mỹ và chiến lược dự trữ tiền mặt.
Ngày 4 tháng 5: Các hoạt động truyền thống bao gồm chạy bộ 5 km “Đầu tư vào bản thân” và bữa tiệc steak tại nhà hàng yêu thích của Buffett, Gorat’s Steakhouse.
Đại hội cổ đông năm nay sẽ thảo luận xoay quanh ba chủ đề chính:
Chiến lược phân bổ tài sản toàn cầu: Năm 2020, Berkshire đã có động thái mua vào năm tập đoàn Nhật Bản lớn, hiện đã thu lợi nhuận trên 10 tỷ đô la Mỹ, thị trường đang chú ý liệu năm 2025 Berkshire có tiếp tục gia tăng đầu tư vào châu Á hay chuyển hướng sang Ấn Độ, Đông Nam Á và các thị trường mới nổi khác.
Triển khai tiền mặt khổng lồ: Tính đến cuối tháng 3 năm 2025, dự trữ tiền mặt của Berkshire đạt 334 tỷ đô la Mỹ, trong đó hơn 300 tỷ đô la được đầu tư vào trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, chiếm gần 5% toàn bộ thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ, thậm chí còn lớn hơn cả khoản nắm giữ của Cục Dự trữ Liên bang. Các nhà đầu tư mong chờ Buffett giải thích chiến lược của khối dự trữ tiền mặt khổng lồ trong môi trường lãi suất thấp.
Đối phó với biến động kinh tế toàn cầu: Bao gồm các chính sách thuế, cảnh báo khủng hoảng nợ và chiến lược định giá tài sản trong chu kỳ giảm lãi suất.
Phân bổ tài sản toàn cầu của Berkshire
Nâng cấp và điều chỉnh chiến lược châu Á: Đầu tư quốc tế thành công nhất mà Berkshire thực hiện trong những năm gần đây chính là vào năm công ty lớn của Nhật Bản (Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui và Sumitomo). Khoản đầu tư này bắt đầu từ năm 2020 đã đạt tổng giá trị thị trường lên tới 23.5 tỷ đô la, mang lại lợi nhuận hơn 10 tỷ đô la. Thị trường đang theo dõi chặt chẽ xem Buffett có phát tín hiệu tiếp tục gia tăng đầu tư vào Nhật Bản hoặc chuyển sang các thị trường châu Á khác như hạ tầng Ấn Độ, thị trường tiêu dùng Đông Nam Á hay không. Đặc biệt, sau khi bán hết BYD, liệu Berkshire có thông qua QFLP (đối tác hợp tác bên ngoài đủ điều kiện) đầu tư thận trọng vào cổ phiếu A hay không, sẽ trở thành chỉ báo quan trọng ảnh hưởng đến sự tự tin của vốn nước ngoài đối với việc phân bổ tại Trung Quốc.
Quản lý tiền mặt thận trọng: Đặc điểm nổi bật nhất trong cấu trúc tài sản của Berkshire hiện nay là khối dự trữ tiền mặt khổng lồ và sự phân bổ cực kỳ bảo thủ. Tính đến hết tháng 3 năm 2025, công ty đã đạt được dự trữ tiền mặt kỷ lục 334 tỷ đô la, trong đó hơn 90% (300.87 tỷ đô la) được đầu tư vào trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, quy mô này tương đương với 4.89% toàn bộ thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ (6.15 triệu tỷ đô la). Điều này có nghĩa mỗi 20 đô la trái phiếu chính phủ đang lưu hành trên thị trường thì có một đô la thuộc về Berkshire, và khoản nắm giữ của họ thậm chí lớn hơn cả Cục Dự trữ Liên bang (195 tỷ đô la). Cấu trúc này thể hiện sự chú trọng tối đa của Buffett đối với tính an toàn và tính thanh khoản trong bối cảnh định giá cổ phiếu cao và sự không chắc chắn kéo dài của nền kinh tế toàn cầu.
Xu hướng tập trung hoá danh mục đầu tư: Các khoản đầu tư cổ phần của Berkshire có đặc điểm tập trung cao độ, 71% vị thế tập trung vào năm công ty cốt lõi: American Express, Apple, Bank of America, Chevron và Coca-Cola. Cấu trúc đầu tư tập trung cao này phản ánh triết lý “tập trung vào doanh nghiệp chất lượng” của Buffett cũng như sự tự tin vững chắc của ông đối với các doanh nghiệp chủ chốt của Hoa Kỳ trong bối cảnh nguy cơ địa chính trị gia tăng và sự không xác định trong chính sách thương mại quốc tế. Lưu ý rằng vào cuối năm 2024, Buffett đã giảm đáng kể tỷ lệ nắm giữ của Apple, khiến tỷ lệ đầu tư vào ngành tài chính lại vượt lên trên ngành công nghệ thông tin; hiện tại, danh mục đầu tư trên thị trường thứ cấp của Berkshire thể hiện sự phân bổ giữa tài chính, công nghệ thông tin và tiêu dùng hàng ngày, năng lượng.
Đường đi nước bước trong lĩnh vực năng lượng: Ngành năng lượng là một trong những lĩnh vực mà Berkshire đã tập trung đầu tư trong những năm gần đây. Bắt đầu từ quý 1 năm 2022, Buffett đã mua vào số lượng lớn công ty niêm yết trong ngành năng lượng, chiến lược này đã mang lại lợi nhuận lớn trong môi trường giá dầu cao của năm 2024. Tuy nhiên, với việc chuyển đổi năng lượng toàn cầu đang diễn ra nhanh chóng và sự bùng nổ công nghệ năng lượng tái tạo, thị trường đang theo dõi liệu Buffett có điều chỉnh logic đầu tư năng lượng của mình trong đại hội cổ đông này hay không, đặc biệt là sau khi trận hỏa hoạn ở Los Angeles gây thiệt hại 1.3 tỷ đô la cho công ty bảo hiểm thuộc Berkshire, việc đánh giá và ứng phó với rủi ro liên quan đến biến đổi khí hậu sẽ được chú ý nhiều hơn.
Vai trò “máy tạo tiền mặt” của lĩnh vực bảo hiểm: Kinh doanh bảo hiểm của Berkshire tiếp tục đóng vai trò quan trọng, cung cấp cho tập đoàn một lượng lớn “vốn nổi”. Báo cáo tài chính năm 2024 cho thấy, các hoạt động bảo hiểm đã mang lại tổng cộng 171 tỷ đô la vốn nổi cho Berkshire, tăng 5 tỷ đô la so với cuối năm 2023. Số liệu này so với 0.39 triệu đô la vào năm 1970 tạo nên sự tương phản rõ rệt, thể hiện khả năng vượt trội của Buffett trong việc xây dựng bể tiền mặt khổng lồ thông qua hoạt động bảo hiểm. Những nguồn vốn chi phí thấp này đã trở thành “đạn dược” cho Berkshire trong quá trình đầu tư ngành, cũng như là lợi thế quan trọng để nắm bắt cơ hội “nồi cơm” trong thời gian thị trường suy thoái.
Di sản và cải cách
Vào tháng 7 năm 2024, Buffett đã công bố việc sửa đổi lớn trong di chúc, dự định sẽ ngừng quyên góp cho quỹ Gates sau khi ông qua đời, thay vào đó sẽ để ba người con của mình cùng quản lý khoảng 128 tỷ đô la tài sản cá nhân cho các hoạt động từ thiện. Quyết định này đánh dấu một bước chuyển lớn trong chiến lược từ thiện của Buffett, đồng thời phản ánh niềm tin của ông vào khả năng quản lý của các con. Ba người con của Buffett – Susie, Howard và Peter – mỗi người đều đã có nhiều thành công trong lĩnh vực từ thiện, tập trung vào giáo dục trẻ em, an ninh lương thực và quyền lợi của người bản địa. Quỹ từ thiện gia đình Buffett mới thành lập sẽ áp dụng nguyên tắc “ba phiếu bác bỏ”, bất kỳ quyết định nào về việc sử dụng quỹ cần có sự đồng thuận của cả ba, cơ chế này nhằm đảm bảo việc quản lý quỹ từ thiện ổn định lâu dài.
Mặc dù Buffett chưa công bố thời gian nghỉ hưu cụ thể, nhưng đại hội cổ đông năm 2025 được coi là một mốc quan trọng trong quá trình chuyển giao. Greg Abel, người kế nhiệm đã được chỉ định, dự kiến sẽ đảm nhận nhiều công việc chủ trì và trả lời câu hỏi hơn trong đại hội này, tạo cơ hội để các nhà đầu tư đánh giá phong cách lãnh đạo và triết lý đầu tư của ông. Đáng chú ý rằng, hai người con của Buffett – Susie và Howard – hiện cũng đang làm việc trong hội đồng quản trị của Berkshire, cách thức quản lý chung giữa gia đình và quản lý chuyên nghiệp sẽ là điểm thu hút chú ý của các nhà quan sát lâu dài.
Văn hóa đầu tư đặc biệt của Berkshire – nhấn mạnh tính lâu dài, quyền tự chủ của ban quản lý và hiệu suất phân bổ vốn – liệu có thể duy trì trong thời kỳ hậu Buffett hay không, là một trong những vấn đề trung tâm của cuộc họp cổ đông này. Abel, với tư cách là cựu Giám đốc điều hành của Công ty Năng lượng Berkshire, có kinh nghiệm vận hành phong phú, nhưng khả năng của ông trong các thương vụ lớn và lựa chọn cổ phiếu vẫn cần được thị trường kiểm nghiệm. Các nhà đầu tư mong đợi trong phần hỏi đáp sẽ nghe Abel trình bày các điểm đầu tư chính của Berkshire trong tương lai, đặc biệt là làm thế nào để cân bằng giữa phương pháp “đầu tư giá trị” truyền thống của Buffett và các cơ hội đầu tư trong môi trường kinh tế mới.
Trong bức thư gửi cổ đông năm 2024, Buffett nhấn mạnh Berkshire có “sức mạnh tài chính vô song và dòng lợi nhuận đa dạng”, tuyên bố này có thể được xem như là sự cam kết cho giá trị công ty trong thời kỳ hậu Buffett. Ban lãnh đạo có thể cần cung cấp nhiều bằng chứng cụ thể hơn để hỗ trợ cho tuyên bố này trong cuộc hội nghị này.
Nội dung này được trích dẫn từ “Wind万得”; biên tập viên của Zhitong Finance: Wang Qiujia.