Được biết, nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã có mức đặt cược giảm giá đối với cổ phiếu SK Hynix Inc. (hay còn gọi là Bitpott) đạt đỉnh lịch sử trong tháng này. Việc các cơ quan quản lý Hàn Quốc có thể dỡ bỏ lệnh cấm bán khống vào thời điểm không thích hợp này đã phần nào làm tăng thêm tình trạng giảm giá cổ phiếu của nhà sản xuất chip nhớ này, vốn đang ở trong xu hướng đi xuống kể từ đầu năm.
SK Hynix, công ty dẫn đầu về thị phần trong lĩnh vực lưu trữ HBM, đã bất ngờ ghi nhận quy mô đặt cược giảm giá đạt mức cao kỷ lục, thể hiện rõ ràng sự giảm nhiệt trong làn sóng đầu tư AI toàn cầu. Trước đó, hai ông lớn công nghệ Mỹ là Microsoft và Amazon bị truyền thông phát hiện đã hủy bỏ hoặc hoãn một số hợp đồng cho thuê trung tâm dữ liệu AI, và Goldman Sachs đã hạ mạnh dự báo nhu cầu máy chủ AI hiệu suất cao trên toàn cầu cho năm 2025 và 2026. Điều này cho thấy làn sóng đầu tư AI chưa từng có của các ông lớn công nghệ đã bắt đầu có dấu hiệu suy yếu, từ đó gián tiếp ảnh hưởng đến tâm lý đầu tư của các nhà đầu tư đối với các cổ phiếu liên quan đến AI, thậm chí khiến một số người đầu tư cảm thán rằng “thời khắc bong bóng AI nổ tung cuối cùng cũng đã đến”.
Từ góc độ công nghệ AI, những trường hợp thành công của các mô hình AI lớn mới như Ant Group và DeepSeek cho thấy, chi phí đào tạo/ lập luận AI đã giảm rõ rệt. Các dây chuyền sản xuất GPU cao cấp của Nvidia—bao gồm H100/H200, không nhất thiết phải được mua sắm hàng loạt để thực hiện quy trình đào tạo AI, và trong một khoảng thời gian tới, chi phí thực tế cho nguồn lực tính toán AI có thể không lớn như thị trường kỳ vọng.
Đặc biệt, sự ra đời của mô hình suy luận DeepSeek-R1 đã công bố một thông điệp mạnh mẽ tới lĩnh vực mô hình lớn mã nguồn mở toàn cầu, kêu gọi theo hướng “nén cực độ + tăng cường đào tạo hiệu quả + cấu trúc tính toán suy luận AI đơn giản hóa” theo mô hình chi phí cực thấp. Ant Group đã tối ưu hóa các yếu tố cốt lõi như kiến trúc mô hình AI lớn, chiến lược đào tạo, xử lý không đồng nhất và hiệu quả đánh giá mô hình để hiện thực hóa quy trình đào tạo AI hiệu quả mà không cần phải phụ thuộc vào GPU AI cao cấp của Nvidia. Đội ngũ Ling của Ant đã đề xuất mô hình có thể linh hoạt điều phối giữa các thiết bị không đồng nhất và cụm phân tán, tận dụng nhiều chip tính toán AI nội địa song song để đáp ứng nhu cầu suy luận đồng thời lớn, đảm bảo việc triển khai suy luận Ling-Plus và Ling-Lite có tính linh hoạt và khả năng mở rộng, có thể điều chỉnh theo điều kiện phần cứng thực tế để đạt được hiệu suất tốt nhất.
Theo thông tin, sự thay đổi trong quy tắc quản lý của cơ quan tài chính Hàn Quốc vào ngày 31 tháng 3 đã khiến giá cổ phiếu Bitpott đối mặt với “ba cú sốc lớn”. Thứ nhất, cuộc chiến thương mại toàn cầu do chính quyền Trump khởi xướng đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến dự báo nhu cầu với các sản phẩm chip nhớ HBM và SSD doanh nghiệp của Hàn Quốc. Thứ hai, chi phí đào tạo/lập luận AI đã giảm rõ rệt, và thứ ba, việc Microsoft và Amazon cắt giảm hợp đồng đã khiến nhà đầu tư cảm thấy thất vọng với chủ đề AI, trong khi chính phủ Hàn Quốc tuyên bố kết thúc lệnh cấm bán khống.
Do đó, mặc dù các nhà đầu tư và các nhà phân tích phố Wall đều dự đoán Bitpott sẽ công bố dữ liệu tài chính mạnh mẽ vào thứ Năm, sức ép từ phe đặt cược giảm giá vẫn đang gia tăng, và lực lượng này đang ngày càng trở nên đông đảo.
Dữ liệu thống kê mới nhất từ các tổ chức cho thấy, tính đến tháng 4, quy mô đặt cược giảm giá đối với cổ phiếu Bitpott của nhà đầu tư trong và ngoài nước, bao gồm cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, đã đạt tới 15 nghìn tỷ won Hàn Quốc (tương đương khoảng 1 tỷ đô la Mỹ), khả năng phá kỷ lục đặt cược giảm giá trong một tháng rất cao. Đồng thời, các tổ chức đầu tư nước ngoài, bao gồm các quỹ quản lý tài sản tại Wall Street, cũng đã bán ròng cổ phiếu của công ty này hơn 29 ngàn tỷ won Hàn Quốc trong tháng này, cũng lập kỷ lục mới.
Cổ phiếu Bitpott ghi nhận dòng tiền ra lịch sử từ tháng 4
Gary Tan, giám đốc danh mục đầu tư tại Allspring Global Investments ở Singapore, cho biết tâm lý bán khống mạnh mẽ như vậy “có thể bắt nguồn từ sự không chắc chắn về chính sách thuế đối với ngành bán dẫn của chính quyền Trump, dẫn đến triển vọng lợi suất đầu tư dài hạn cho chi tiêu vốn AI tại Mỹ ngày càng mờ mịt”. Ông cho rằng thêm vào đó, chi phí mô hình đào tạo và lập luận AI tiếp tục giảm từ đầu năm đến nay, và trong số các nhà sản xuất chip nhớ trên toàn cầu, Bitpott rõ ràng bị ảnh hưởng nặng nề bởi sự bán tháo này.
Đặt cược giảm giá của Bitpott trong tháng 4 lập kỷ lục mới ( Lưu ý: Chính phủ Hàn Quốc cấm bán khống từ tháng 11 năm 2023 đến tháng 3 năm 2025)
Trong hai năm qua, các nhà đầu tư trên thị trường tài chính toàn cầu đã đặt cược rằng nhu cầu về chip nhớ phục vụ cho đào tạo/lập luận AI của công ty này sẽ tiếp tục bùng nổ, khiến giá cổ phiếu Bitpott tăng gấp đôi, mang lại lợi nhuận khổng lồ cho phe mua.
Để tránh nút thắt về tính toán AI và duy trì hoạt động tối ưu của các bộ xử lý GPU AI đắt đỏ, Micron và các đối thủ cạnh tranh—Bitpott và Samsung, đang phát triển hệ thống lưu trữ HBM có tốc độ truyền tải nhanh hơn nhiều so với lưu trữ truyền thống và giao tiếp hiệu quả hơn với các thành phần khác. Bitpott thực sự là ông vua HBM, ba nhà sản xuất lớn có thị phần HBM lần lượt là Bitpott gần 50%, Samsung Electronics khoảng 40%, Micron khoảng 10%. Do Bitpott là người tiên phong trong lĩnh vực HBM từ năm 2016, họ chiếm giữ phần lớn thị trường.
Các mô hình AI lớn thường được tạo ra thông qua phần mềm nén dữ liệu và ma trận tính toán có mật độ cao, quy trình này có thể liên quan đến hàng nghìn triệu tham số và rất phụ thuộc vào hệ thống lưu trữ HBM. Tải công việc suy luận AI liên quan đến các hình thức tính toán song song quy mô lớn, cũng rất phụ thuộc vào HBM để cung cấp các giải pháp lưu trữ có băng thông cao, độ trễ thấp và hiệu suất năng lượng cao. HBM là một công nghệ lưu trữ băng thông cao, tiêu thụ năng lượng thấp, được thiết kế đặc biệt cho các lĩnh vực tính toán hiệu suất cao và xử lý đồ họa. HBM sử dụng công nghệ xếp chồng 3D để kết nối nhiều chip DRAM lại với nhau thông qua các Kênh Silicon nhỏ (TSVs), nhằm đạt được sự truyền tải dữ liệu nhanh và băng thông cao.
Tuy nhiên, sự lo ngại về suy thoái kinh tế toàn cầu do cuộc chiến thương mại toàn cầu mà chính quyền Trump khởi xướng, cũng như làn sóng “đào tạo/lập luận AI chi phí cực thấp” do DeepSeek dẫn đầu đã dẫn đến việc tái định giá nguồn lực tính toán AI, khiến giá cổ phiếu liên tục mất đi động lực đi lên.
Kể từ mức cao tạm thời vào tháng 1, giá cổ phiếu Bitpott đã giảm mạnh hơn 20%, rơi vào cái gọi là thị trường gấu kỹ thuật. Mặc dù các nhà phân tích phố Wall đều dự đoán báo cáo tài chính sắp công bố sẽ cho thấy công ty lần đầu tiên vượt qua Samsung Electronics để trở thành nhà cung cấp chip DRAM lớn nhất thế giới, cùng với dữ liệu doanh thu và lợi nhuận hoạt động tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng nhà đầu tư vẫn tỏ ra thận trọng và vị thế đặt cược giảm giá tiếp tục gia tăng.
“Đối với Bitpott, kết quả tài chính không phải là yếu tố quan trọng nhất.” Giám đốc điều hành của Fibonacci Asset Management Global Pte, Jung In Yun, cho biết. “Nếu công ty công bố doanh thu và lợi nhuận mạnh mẽ, nhà đầu tư rất có thể sẽ tiếp tục chốt lời, vì điều này có thể tạo ra một cơ hội tuyệt vời để chốt lời cho phe mua và có thể tạo ra cơ hội lớn để thu được lợi nhuận cho phe bán.”