Mặc dù tình hình thuế quan hỗn loạn và thâm hụt liên bang Hoa Kỳ tăng vọt gây ra hoảng loạn trên thị trường trái phiếu, nhưng thị trường chứng khoán Hoa Kỳ vẫn mạnh mẽ tăng trưởng. Chỉ số S&P 500 trong tháng qua đã tăng 6,3%, đạt hiệu suất tốt nhất vào tháng 5 kể từ năm 1990, chỉ còn một bước nữa là đạt đỉnh lịch sử.
Theo dữ liệu từ Ngân hàng Mỹ, đợt tăng trưởng này chủ yếu nhờ vào sự thể hiện nổi bật của các ông lớn công nghệ. Sau bảy tuần đối mặt với nhiều lo ngại, chỉ số S&P 500 đã chuyển sang tăng trưởng từ đầu năm đến nay, tính đến chiều thứ Ba, đã tăng 1,74% trong năm, phục hồi 19,8% so với mức thấp đầu tháng 4.
Mặc dù tâm lý thị trường đang phấn chấn, các nhà kinh tế cảnh báo rằng sự lạc quan này có thể đối mặt với cú sốc thực tế, đặc biệt là từ thị trường lao động có thể suy yếu. Chi tiêu tiêu dùng là động lực tăng trưởng chính của nền kinh tế Hoa Kỳ, trong khi sự thay đổi trên thị trường lao động ảnh hưởng trực tiếp đến niềm tin của người tiêu dùng và mức chi tiêu.
Bộ Lao động Hoa Kỳ sẽ công bố báo cáo việc làm tháng 5 vào thứ Sáu tới. Chuyên gia kinh tế trưởng về Mỹ tại công ty kinh tế toàn cầu Pantheon, Samuel Tombs, dự đoán rằng số việc làm phi nông nghiệp mới trong tháng 5 sẽ là 125.000, phù hợp với đồng thuận của Phố Wall, nhưng cũng sẽ là mức tăng thấp nhất gần một năm qua, ngoại trừ tháng 10 năm ngoái (do ảnh hưởng của bão). Dữ liệu việc làm tháng 10 năm ngoái đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi các trận bão “Leslie” và “Milton”, cũng như cuộc đình công của công nhân Boeing và công nhân cảng.
Tombs chỉ ra rằng: “Báo cáo việc làm tháng 5 có thể chỉ ra rằng nhu cầu lao động đang giảm, điều này sẽ tăng áp lực cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giảm lãi suất trong năm nay, ngay cả khi không xác nhận được liệu một đợt thuế quan mới có chỉ mang lại tình trạng lạm phát tạm thời hay không.”
Torsten Sløk, nhà kinh tế trưởng của Apollo Global Management, cho rằng số việc làm mới hàng tháng trong quý này sẽ giảm xuống 120.000, và có thể còn giảm xuống 64.000 và 66.000 trong nửa cuối năm.
Theo dữ liệu từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis, “tỷ lệ tăng trưởng điểm hòa vốn” trên thị trường lao động khoảng 153.000. Nếu duy trì dưới mức đó trong vài tháng liên tiếp, tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng lên; hiện tại, tỷ lệ này là 4,2%.
Mặc dù công cụ CME FedWatch vẫn dự đoán rằng Fed sẽ giảm lãi suất lần đầu trong năm vào tháng 9, nếu báo cáo việc làm tháng 5 thể hiện sự yếu kém đáng kể, ngân hàng trung ương có thể sẽ điều chỉnh kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế và lạm phát trong quyết định lãi suất vào ngày 18 tháng 6.
Phản ứng của thị trường cũng có thể hoàn toàn khác: nếu việc giảm lãi suất do tăng trưởng kinh tế yếu hoặc tỷ lệ thất nghiệp gia tăng thì nhà đầu tư có thể chuyển sang chiến lược phòng thủ, trái ngược với sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán do kỳ vọng giảm lãi suất chống lạm phát hiện nay.
Thực tế là, mặc dù sự tăng trưởng mạnh mẽ của S&P 500 trong tháng 5 do các cổ phiếu công nghệ dẫn đầu, nhưng cũng kèm theo việc chuyển tiền vào các lĩnh vực phòng thủ như hàng tiêu dùng thiết yếu, tiện ích công cộng và y tế. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang chuẩn bị cho những rủi ro không chắc chắn có thể xảy ra, chẳng hạn như việc chấm dứt biện pháp tạm hoãn thuế quan của chính phủ Trump vào ngày 9 tháng 7.
Hơn nữa, Tòa phúc thẩm liên bang Hoa Kỳ sắp đưa ra phán quyết cuối cùng về tính hợp pháp của “thuế quan ăn miếng trả miếng” của Trump, dự kiến sẽ mang lại thêm sự không chắc chắn cho thị trường.
Giám đốc chiến lược cổ phiếu tại LPL Financial, Jeffery Buchbinder, cho biết: “Thị trường chứng khoán hiện đã tính toán rất nhiều tin tốt, trong khi thị trường trái phiếu đang phải đối mặt với nhiều trở ngại. Chúng tôi cho rằng đây không phải là thời điểm tốt nhất để tăng cường rủi ro của danh mục đầu tư, nhà đầu tư nên chờ đợi sự điều chỉnh của thị trường trước khi xem xét tăng cường cổ phiếu.”