Theo thông tin, giới bên ngoài dự đoán chung rằng, với việc Mỹ gia tăng thuế quan làm gia tăng sự không chắc chắn toàn cầu, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể sẽ phát ra tín hiệu tạm dừng bình thường hóa chính sách trong tuần này, nhưng vẫn giữ lại tùy chọn tăng lãi suất dần dần khi triển vọng kinh tế trở nên rõ ràng hơn.
Theo khảo sát của 54 nhà kinh tế học, thị trường dự đoán ủy ban chính sách do Thống đốc Ueda Kazuhiro lãnh đạo sẽ giữ lãi suất cơ bản ở mức 0,5% không đổi trong cuộc họp kết thúc vào thứ Năm. Các nhà phân tích sẽ theo dõi sát sao báo cáo triển vọng kinh tế hàng quý để đánh giá thời gian tạm dừng chính sách.
Kể từ khi bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất vào tháng 3 năm ngoái, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã ba lần điều chỉnh chi phí vay. Hiện nay, họ đang đối mặt với chính sách thuế quan quy mô lớn của chính quyền Trump và những tác động tiềm tàng lên nền kinh tế Nhật Bản.
Theo nguồn tin, các quan chức ngân hàng trung ương cho rằng không cần phải điều chỉnh chính sách tăng lãi suất dần dần trước khi có thêm dữ liệu về ảnh hưởng của thuế quan. Họ cũng thừa nhận rằng quá trình đạt được mục tiêu lạm phát bền vững 2% có thể bị trì hoãn.
Izuru Kato, nhà kinh tế trưởng của Totan Research và là nhà quan sát lâu năm về Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, cho biết: “Khác với các ngân hàng trung ương khác, quá trình bình thường hóa chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản mới chỉ bắt đầu. Các nhà chức trách hiện tại sẽ không công bố rằng chu kỳ tăng lãi suất này đã kết thúc”.
Dưới sự dự đoán lãi suất có khả năng giữ nguyên, thị trường đang tập trung vào báo cáo triển vọng hàng quý sẽ được công bố cùng với tuyên bố chính sách.
Theo thông lệ, báo cáo tháng 4 sẽ kéo dài thời gian dự đoán đến năm tài chính 2027. Các nguồn tin cho biết, ngân hàng trung ương có thể dự đoán rằng tỷ lệ lạm phát cơ bản sẽ giữ ở khoảng 2% vào thời điểm đó.
Trước đó, ngân hàng trung ương đã dự đoán lạm phát sẽ đạt được tiêu chuẩn vào năm tài chính 2026 (tức là nửa sau của khoảng thời gian dự đoán ba năm), nếu báo cáo mới nhất trì hoãn thời gian đạt tiêu chuẩn, có thể được hiểu là các nhà hoạch định chính sách có ý định làm chậm nhịp độ tăng lãi suất.
Các nguồn tin cho biết, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể sẽ chỉ ra sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế. Sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thừa nhận rằng khả năng đạt được các kịch bản cơ bản về hoạt động kinh tế và giá cả là rất thấp.
Naka Matsuzawa, chiến lược gia cao cấp của Nomura Securities, cho biết: “Trong bối cảnh kế hoạch thuế quan của Mỹ chưa rõ ràng, dự đoán kinh tế lần này chỉ có thể cung cấp dữ liệu tham khảo. Việc tăng lãi suất có thể không bắt đầu sớm hơn vào tháng 10”.
Với sự không chắc chắn hiện tại gia tăng đáng kể, mong đợi của giới quan tâm đến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản về lần tăng lãi suất tiếp theo cũng trở nên phân tán hơn. Một cuộc khảo sát gần đây cho thấy tỷ lệ dự đoán tăng lãi suất trước tháng 9 đã giảm mạnh từ 89% xuống còn 45%.
Mối đe dọa của thuế quan
Đại diện thương mại chính của Nhật Bản, Ryosei Akazawa, sẽ tổ chức vòng đàm phán thứ hai với Bộ trưởng Tài chính Mỹ, Besant, vào cuối tuần này.
Hiện tại, Nhật Bản đang đối mặt với tình hình thuế quan nghiêm trọng, ngoài việc áp thuế 25% đối với các ngành công nghiệp cốt lõi như thép, nhôm và ô tô, còn có thuế cơ bản 10%, trong khi một khoản thuế lên tới 24% sẽ tạm ngừng thu trong 90 ngày. Một cuộc khảo sát từ Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế Nhật Bản cho thấy, các nhà kinh tế dự đoán rằng thuế quan sẽ làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế của Nhật Bản khoảng 0,5 điểm phần trăm trong năm tài chính này.
Stefan Angrick, nhà kinh tế cao cấp của Moody’s, cho biết: “Khi mối đe dọa thuế quan từ Mỹ ngày càng gần, nền kinh tế Nhật Bản đang rơi vào tình thế khó khăn, tình hình kinh tế vốn đã khó khăn càng thêm tăng thêm những thách thức. Tuy nhiên, miễn là nền kinh tế không giảm mạnh, chúng tôi dự đoán Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn sẽ tiếp tục kế hoạch tăng lãi suất vào mùa hè năm nay”.
Trước đó, những người quan tâm đến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã chú ý đến vai trò của đồng yên trong quá trình tăng lãi suất. Tuy nhiên, trong năm nay, do chính sách thuế quan của Trump đã kéo nhu cầu về tài sản tránh rủi ro gia tăng mạnh mẽ, tỷ giá yên so với đô la Mỹ đã tăng giá. Sự tăng giá này cùng với sự giảm giá của dầu mỏ sẽ giúp làm giảm áp lực lạm phát vào cuối năm nay.
Lạm phát vẫn cao
Mặc dù vấn đề thuế quan tạo ra áp lực giảm đối với nền kinh tế Nhật Bản, nhưng tỷ lệ lạm phát của Nhật Bản vẫn cao hơn mục tiêu 2% do Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đề ra, và cũng ở mức cao nhất trong số các quốc gia G7. Một báo cáo của chính phủ công bố vào thứ Sáu tuần trước cho thấy, chỉ số giá tiêu dùng tại Tokyo, như một chỉ số dẫn trước về lạm phát quốc gia, đã vượt qua mọi kỳ vọng của các nhà phân tích trong tháng này. Ueda Kazuhiro đã biện minh cho lập trường chính sách tăng lãi suất dần dần của mình, cho biết phân tích toàn diện về dữ liệu liên quan cho thấy tỷ lệ lạm phát tiềm năng thực sự vẫn thấp hơn mức mục tiêu.
Theo khảo sát ý kiến công chúng của NHK Nhật Bản, một phần do chi phí sinh hoạt ngày càng tăng, tỷ lệ ủng hộ Thủ tướng Kishida Fumio đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi ông nhậm chức vào tháng 10 năm ngoái. Để nâng cao tỷ lệ ủng hộ của công chúng trước cuộc bầu cử mùa hè, ông Kishida đã thông báo hạ giá xăng từ tháng tới và khôi phục trợ cấp cho dịch vụ công từ tháng 7.
Theo dữ liệu từ chính phủ và ngân hàng trung ương, chỉ số lòng tin người tiêu dùng của Nhật Bản trong tháng 3 đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm, trong khi dự đoán lạm phát dài hạn của các hộ gia đình và doanh nghiệp đang có chiều hướng tăng.
Kato của Totan cho biết, “Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang ở trong tình thế khó xử giữa lạm phát cao và khả năng kinh tế suy thoái. Tuy nhiên, do sự méo mó công chúng đối với lạm phát vẫn đang gia tăng, nhà chức trách hiện tại không thể dễ dàng từ bỏ kế hoạch tăng lãi suất”.