Theo thông tin, đối với các nhà giao dịch Mỹ, cổ phiếu thị trường mới nổi đã bất ngờ trở thành nguồn sinh lời quan trọng trong thời gian chỉ số S&P 500 bị xáo trộn do cuộc chiến thương mại do Tổng thống Trump khởi xướng. Tuy nhiên, nếu các tín hiệu từ thị trường quyền chọn có giá trị hướng dẫn, thì phong độ xuất sắc này có thể sớm trở thành quá khứ.
Sự thất thường trong chính sách thương mại của Mỹ, cùng với sự gia tăng vọt của lợi suất trái phiếu Mỹ, đã gây ra sự biến động mạnh trên thị trường chứng khoán và dẫn đến đồng đô la Mỹ suy yếu đáng kể, giảm xuống mức thấp nhất trong gần ba năm qua. Mandy Xu, Giám đốc thông tin thị trường phái sinh tại Cboe Global Markets, cho biết: “Hành động của Mỹ hiện nay theo nhiều cách giống như một nền kinh tế thị trường mới nổi.” “Lợi suất trái phiếu cao hơn, kết hợp với đồng đô la yếu hơn – bạn sẽ thấy hiện tượng này phản ánh trong sự biến động của thị trường chứng khoán.”
Do đó, các nhà đầu tư ngày càng nhiều hơn chuyển sang thị trường mới nổi để giảm thiểu rủi ro do sự biến động mạnh mẽ này. Trong 54 ngày giao dịch qua, số ngày chỉ số biến động S&P 500 (VIX) cao hơn chỉ số biến động ETF thị trường mới nổi Cboe đã đạt 48 ngày. Chỉ số ETF MSCI thị trường mới nổi iShares (EEM) đã tăng 14% từ đầu năm, đạt mức vượt trội lớn nhất so với chỉ số S&P 500 kể từ năm 2009.
Khi 90 ngày “tạm dừng thuế quan” của chính phủ Trump sẽ hết hạn vào đầu tháng 7, các nhà đầu tư hiện đang chuẩn bị cho sự biến động có thể xảy ra hơn nữa ở thị trường mới nổi. Dữ liệu cho thấy số lượng hợp đồng quyền chọn bán chưa thanh toán của ETF này so với số hợp đồng quyền chọn mua gần đạt mức cao nhất kể từ tháng 12 năm ngoái. Matt Maley, Giám đốc Chiến lược Thị trường tại Miller Tabak + Co., cho rằng cổ phiếu thị trường mới nổi sẽ có sự điều chỉnh so với chỉ số S&P 500 trong thời gian ngắn.
Tiến triển tích cực trong đàm phán thương mại có thể thúc đẩy chỉ số S&P 500 tăng trưởng. Trong tuần này, Mỹ đã tuyên bố rằng các cuộc đàm phán thương mại với Trung Quốc đã đạt được tiến triển quan trọng, và một thỏa thuận rõ ràng có thể giúp loại bỏ một phần sự không chắc chắn ảnh hưởng đến tài sản Mỹ. Hơn nữa, các nhà đầu tư đã dự đoán rằng năm nay Fed sẽ có hai đợt cắt giảm lãi suất, và hy vọng rằng cải cách thuế của Trump sẽ thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp và tăng trưởng kinh tế trong nước.
Đà tăng hiện tại của thị trường chứng khoán Mỹ cũng có thể làm suy yếu lợi thế tương đối của thị trường mới nổi. Chỉ số S&P 500 hiện gần đạt mức cao nhất lịch sử, và một số nhà đầu tư thể chế có thể phải điều chỉnh vị thế dưới trọng số của mình đối với cổ phiếu Mỹ để theo kịp hiệu suất của chỉ số tham chiếu, điều này sẽ mở ra không gian cho chỉ số S&P 500 tiếp tục tăng cao. Cả Barclays và JPMorgan đều bày tỏ quan điểm này.
Tuy nhiên, việc đồng đô la Mỹ suy yếu đáng kể có thể tiếp tục mang lại lợi ích cho thị trường mới nổi, và định giá cổ phiếu thị trường mới nổi vẫn rẻ hơn so với cổ phiếu Mỹ. Matt Maley cho biết: “Bạn có thể sẽ mua cổ phiếu thị trường mới nổi với giá rẻ hơn vào nửa sau của tháng 6.” Đối với chỉ số S&P 500, ông bổ sung: “Để hỗ trợ cho sự tăng trưởng tiếp theo ở mức định giá cao hiện tại, dự báo lợi nhuận doanh nghiệp cần phải tăng trưởng nhanh hơn nhiều so với hiện tại.”
Josh Silva, đối tác quản lý và Giám đốc Đầu tư tại Passaic Partners cho biết, sự không chắc chắn về thuế quan phần nào đã trở thành “lực lượng ổn định” cho tài sản thị trường mới nổi. Kết quả từ các cuộc đàm phán thương mại ở 24 quốc gia mà chỉ số MSCI thị trường mới nổi bao phủ (từ Brazil đến Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất) có thể khác nhau. Josh Silva cho biết: “Cuối cùng, tất cả các yếu tố hòa trộn lại, kết quả là không có thay đổi thiết thực.”