Theo thông tin mới nhất từ cuộc khảo sát, với việc Mỹ và Trung Quốc đạt được thỏa thuận thương mại giai đoạn, các nhà kinh tế dự đoán áp lực lạm phát của Mỹ sẽ giảm bớt, và nguy cơ suy thoái kinh tế trong ngắn hạn cũng giảm xuống. Trong khoảng thời gian từ 16 đến 21 tháng 5, 86 nhà kinh tế đã hạ dự báo chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE, chỉ số lạm phát cốt lõi của Cục Dự trữ Liên bang) đến cuối năm 2025 từ 3.2% trong tháng 4 xuống 3.1%, đồng thời cũng điều chỉnh giảm dự báo về chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vào đầu năm 2026.
Hình 1
Dù xác suất suy thoái kinh tế được dự đoán giảm từ 45% xuống 40% so với tháng trước, nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với dự đoán 30% vào tháng 3. Dự đoán trung bình về tăng trưởng GDP của Mỹ vào năm 2025 chỉ là 1.3%, thấp hơn so với các dự báo trước đó. Phân tích cho rằng, quyết định của chính phủ Trump trong tháng này về việc giảm mạnh thuế nhập khẩu hàng hóa từ Trung Quốc đã tạo tín hiệu tích cực cho việc cải thiện quan hệ thương mại song phương, nhưng mức thuế hiện tại vẫn cao hơn đáng kể so với mức trước khi Trump nhậm chức vào năm 2017.
Hình 2
Ảnh hưởng của thuế quan thể hiện đặc trưng kép: một mặt, việc các doanh nghiệp tăng cường vận chuyển hàng trước thuế đã dẫn đến sự gia tăng nhập khẩu đột ngột (nhập khẩu trong năm nay đã ghi nhận mức tăng lớn nhất trong gần 5 năm), đã khiến GDP lần đầu tiên giảm kể từ năm 2022; mặt khác, các nhà kinh tế dự đoán quy mô nhập khẩu trong quý này sẽ giảm đáng kể, có thể hỗ trợ cho GDP.
Hình 3
Chi tiêu tiêu dùng thể hiện sự kiên cường nhưng tốc độ tăng trưởng có dấu hiệu chậm lại: Dự báo tăng trưởng chi tiêu của người tiêu dùng trong quý 2 đã được điều chỉnh từ 1% trong tháng 4 lên 1.5%, nhưng dự kiến nửa sau năm sẽ dần chậm lại. Triển vọng đầu tư của doanh nghiệp có vẻ bi quan, khi tốc độ tăng trưởng đầu tư tư nhân trong quý này đã giảm mạnh từ -3% xuống -5.2%, và dự báo vẫn sẽ yếu đi trong những quý tới.
Chuyên gia kinh tế trưởng của Ngân hàng Huntington, Olu Omodunbi, chỉ ra rằng: “Thỏa thuận thương mại Mỹ – Trung tuy là tiến triển tích cực nhưng vẫn còn sự không chắc chắn trong chính sách. Chúng tôi dự đoán tốc độ tăng trưởng tiêu dùng và đầu tư vào năm 2025 sẽ chậm lại so với năm 2024.” Dự đoán thận trọng này phù hợp với dữ liệu niềm tin tiêu dùng liên tục trì trệ — chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan vẫn đang ở mức thấp lịch sử.
Cần lưu ý rằng, mặc dù áp lực lạm phát đã giảm, nhưng các nhà kinh tế cảnh báo tác động kéo của thuế quan đối với tăng trưởng kinh tế vẫn đang tiếp diễn. Nhóm nhà kinh tế của Ngân hàng 联信 cho rằng: “Việc tăng thuế quan không làm phát sinh lo ngại về suy thoái kinh tế trong tháng trước, nhưng thực sự đã dẫn đến sự chậm lại tăng trưởng kinh tế.” Nhận định này phù hợp với thách thức chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong việc “tìm kiếm sự cân bằng giữa lạm phát và tăng trưởng.”