Được biết, do Moody’s hạ xếp hạng tín dụng quốc gia của Mỹ làm gia tăng lo ngại về nợ công của nước này, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm một thời gian đã tăng lên mức tâm lý 5%, chỉ số tương lai chứng khoán Mỹ theo đó cũng giảm theo đồng đô la.
Vào thứ Sáu tuần trước, Moody’s đã thông báo đã hạ bậc xếp hạng tín dụng cao nhất của chính phủ Mỹ từ Aaa xuống Aa1. Công ty này quy trách nhiệm cho sự gia tăng liên tục trong thâm hụt ngân sách của Mỹ cho các tổng thống và các thành viên Quốc hội trong nhiều nhiệm kỳ, đồng thời cho rằng thâm hụt ngân sách gần như không có dấu hiệu thu hẹp.
Việc hạ bậc xếp hạng này có thể làm gia tăng lo ngại của Phố Wall về thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ. Hiện tại, Quốc hội Mỹ đang thảo luận về thêm nhiều biện pháp giảm thuế mà không có hỗ trợ tài chính, trong khi nền kinh tế Mỹ có vẻ sẽ chậm lại do Tổng thống Donald Trump đang làm đảo lộn các mối quan hệ thương mại đã tồn tại lâu dài và tái đàm phán các hiệp ước thương mại.
Vào thứ Hai, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng 3 điểm cơ bản lên 4,50%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm tạm thời tăng khoảng 6 điểm cơ bản lên 5,00%, sau đó mức tăng đã thu hẹp lại. Nếu mức lãi suất chuẩn lâu dài vượt qua 5%, nó sẽ đạt đến mức của năm 2023 – với đỉnh điểm đạt 5,18%, mức cao nhất kể từ năm 2007.
Max Gokhman, Phó Giám đốc đầu tư của Franklin Templeton Investments, cho biết: “Việc hạ bậc xếp hạng trái phiếu chính phủ Mỹ không gây ngạc nhiên khi các biện pháp tài chính hào phóng không có tài trợ đang gia tăng. Khi các nhà đầu tư lớn bắt đầu dần dần chuyển đổi trái phiếu chính phủ Mỹ sang các tài sản an toàn khác, chi phí vay nợ sẽ tiếp tục tăng lên. Thật không may, điều này có thể tạo ra một vòng xoáy thị trường gấu nguy hiểm cho lợi suất trái phiếu Mỹ, gây thêm sức ép giảm giá cho đồng đô la, và giảm sức hấp dẫn của thị trường chứng khoán Mỹ.”
Các chiến lược gia của Wells Fargo, Michael Schumacher và Angelo Manolatos, cho biết họ dự đoán “dưới ảnh hưởng của việc Moody’s hạ xếp hạng, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm và 30 năm sẽ tăng thêm từ 5 đến 10 điểm cơ bản.”
Mặc dù lợi suất tăng thường thúc đẩy đồng tiền, nhưng lo ngại về nợ công có thể làm gia tăng sự hoài nghi về đồng đô la. Chỉ số đô la Bloomberg đã gần chạm mức thấp nhất trong tháng 4, và tâm lý của các nhà giao dịch quyền chọn đang ở mức bi quan nhất trong 5 năm qua.
Vào tháng 4 năm nay, thuế quan của Trump đã buộc nhiều nhà đầu tư phải đánh giá lại vị trí cốt lõi của thị trường Mỹ trong danh mục đầu tư, khi toàn bộ thị trường Mỹ chịu sức ép. Sau khi Trump tạm ngừng áp thuế với Trung Quốc, sự bán tháo đã phần nào giảm bớt, nhưng sự chú ý của nhà đầu tư trái phiếu nhanh chóng chuyển sang quỹ tài chính của Mỹ.
Subadra Rajappa, chiến lược gia của Societe Generale, cho biết: “Lợi suất trái phiếu dài hạn tăng cao sẽ làm tăng chi phí lãi ròng và thâm hụt của chính phủ Mỹ. Về lâu dài, sự suy giảm vị thế an toàn của trái phiếu chính phủ Mỹ sẽ ảnh hưởng đến đồng đô la cũng như nhu cầu của nước ngoài đối với trái phiếu chính phủ Mỹ và các tài sản khác của Mỹ.”
Tính đến thời điểm viết bài, chỉ số S&P 500 giảm gần 1%, trong khi chỉ số Nasdaq 100 giảm 1,2%.
Thị trường “mất niềm tin” vào tài sản của Mỹ
Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Christine Lagarde, cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng sự giảm giá gần đây của đồng đô la so với euro là điều ngược đời, nhưng phản ánh “sự không chắc chắn và mất niềm tin trong một số lĩnh vực của thị trường tài chính đối với chính sách của Mỹ.”
Bộ trưởng Tài chính Mỹ, Scott Bessent, đã làm giảm lo ngại về nợ công và tác động lạm phát của thuế quan, cho rằng chính quyền Trump quyết tâm giảm chi tiêu liên bang và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Khi được hỏi về việc Moody’s hạ bậc xếp hạng tín dụng của Mỹ vào thứ Sáu tuần trước, Bessent cho biết: “Bảng xếp hạng của Moody’s là một chỉ số lạc hậu – đây là quan điểm của mọi người về các cơ quan xếp hạng tín dụng.”
Xét trên thực tế, thâm hụt ngân sách liên bang của Mỹ hàng năm gần 2 nghìn tỷ đô la, tương đương với hơn 6% GDP, hành động này của Moody’s đã không gây bất ngờ cho nhiều người. Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ đã cảnh báo vào tháng 1 năm nay rằng nợ công của chính phủ Mỹ cũng có khả năng vượt quá mức kỷ lục được thiết lập sau Thế chiến II, đạt 107% GDP vào năm 2029.
Moody’s cho biết dự đoán “thâm hụt liên bang sẽ mở rộng, đạt gần 9% GDP vào năm 2035, tăng từ 6,4% vào năm 2024, chủ yếu do chi phí lãi nợ tăng, chi tiêu phúc lợi gia tăng và tỷ lệ tạo thu nhập tương đối thấp.”
Tuy nhiên, các nhà lập pháp vẫn có thể tiếp tục thúc đẩy một dự luật thuế và chi tiêu quy mô lớn, dự kiến trong vài năm tới nợ liên bang sẽ tăng thêm hàng nghìn tỷ đô la. Ủy ban Đánh giá Thuế của Mỹ trước đây đã dự đoán rằng tổng chi phí của dự luật này trong 10 năm tới sẽ đạt 3,8 nghìn tỷ đô la, nhưng các nhà phân tích độc lập khác cho biết nếu các điều khoản tạm thời trong dự luật được kéo dài, chi phí có thể còn cao hơn nhiều.
Các nhà phân tích của Barclays dự đoán rằng việc Moody’s hạ bậc xếp hạng sẽ không thay đổi kết quả bỏ phiếu của Quốc hội Mỹ, không dẫn đến việc bị ép phải bán tháo trái phiếu chính phủ Mỹ và sẽ không tạo ra tác động lớn đối với thị trường tiền tệ. Sau các hành động hạ bậc xếp hạng tương tự trong quá khứ, trái phiếu chính phủ Mỹ thường có sự phục hồi.
Các nhà phân tích của Barclays cho biết: “Kể từ khi S&P hạ bậc xếp hạng tín dụng của Mỹ vào năm 2011, việc hạ bậc xếp hạng tín dụng của chính phủ Mỹ đã mất đi ý nghĩa chính trị, ngay cả khi có ảnh hưởng, thì ảnh hưởng cũng rất hạn chế.”
Cùng lúc với thông báo hạ bậc của Moody’s, Bộ Tài chính Mỹ báo cáo rằng Trung Quốc đã bán bớt trái phiếu chính phủ Mỹ vào tháng 3. Mặc dù điều này có thể làm gia tăng nghi ngờ hơn về việc Trung Quốc đang giảm bớt exposure đối với nợ và đô la của Mỹ, nhưng cựu quan chức Bộ Tài chính Mỹ, Brad Setser, đã cho biết trên X rằng dữ liệu này cho thấy “Trung Quốc đang làm ngắn thời gian đáo hạn trái phiếu chính phủ Mỹ, chứ không phải thực sự rút lui khỏi đô la.”
Dữ liệu thống kê của Bộ Tài chính Mỹ cho thấy nhu cầu của nước ngoài đối với trái phiếu chính phủ Mỹ trong tháng 3 vẫn mạnh mẽ, không có dấu hiệu nào cho thấy nhà đầu tư đang trở nên thù địch với trái phiếu chính phủ Mỹ.