Theo thông tin, khi thị trường chứng khoán phục hồi từ sự can thiệp thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump, thị trường IPO toàn cầu cũng nóng lên trở lại. Nhiều doanh nghiệp chưa bị ảnh hưởng trực tiếp bởi thương mại đang tìm kiếm cơ hội hoàn thành giao dịch trước khi mùa hè và tình hình địa chính trị căng thẳng gia tăng một lần nữa.
Sau vài năm suy thoái IPO, các nhà đầu tư và ngân hàng lạc quan về năm 2025, đồng thời lo lắng trước các phát ngôn cứng rắn của Tổng thống Trump về thương mại. Các biện pháp thuế quan được công bố vào ngày 2 tháng 4 đã xác nhận những lo ngại của họ. Sau thông báo này, hàng loạt dự án IPO đã bị tạm ngừng, khiến tổng số vốn huy động trong tháng 4 năm nay giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi bùng phát dịch bệnh vào năm 2020.
Hiện nay, với sự giảm bớt căng thẳng, số vốn huy động từ IPO trong năm 2025 cho đến nay đạt 43,6 tỷ USD, chỉ thấp hơn một chút so với cùng kỳ năm ngoái, và các dự án niêm yết bị tạm ngừng đã bắt đầu được khởi động lại. Trong số đó có EToro Group (ETOR.US), nền tảng giao dịch và đầu tư của Israel, là một trong những công ty đầu tiên tạm hoãn kế hoạch niêm yết. Sau vài ngày khi Trung Quốc và Mỹ đạt được thỏa thuận tạm ngừng, giá niêm yết của EToro cao hơn khoảng định hướng, và cổ phiếu của công ty này đã tăng 29% trong ngày giao dịch đầu tiên.
Cũng tại thị trường Mỹ, công ty khởi nghiệp trong lĩnh vực ngân hàng Chime Financial có khả năng hoàn thành IPO lớn nhất tại Mỹ trước mùa hè. Công ty này, được định giá 25 tỷ USD vào năm 2021, đã nộp đơn xin niêm yết vào thứ Ba tuần này, và có thể hoàn tất định giá vào tháng Sáu. Nền tảng quảng cáo truyền hình kết nối MNTN cùng công ty vật lý trị liệu số Hinge Health cũng đã khởi động các dự án IPO tại Mỹ vào tuần này và đang giới thiệu với các nhà đầu tư.
Keith Canton, giám đốc thị trường vốn cổ phần Mỹ của Morgan Stanley, cho biết: “Tin tức gần đây mang lại nhiều sự chắc chắn cho thị trường. Những lo ngại tồi tệ nhất về thuế quan có thể không xảy ra.”
Căng thẳng thương mại giảm nhiệt đã giúp thị trường IPO ấm lên.
Phản ứng mạnh mẽ của thị trường trước cái mà Trump gọi là “Ngày Giải phóng” khiến nhiều người lo ngại rằng cửa sổ IPO có thể đóng lại trong vài tháng. Hầu hết các công ty dự kiến niêm yết vào mùa xuân đã phải hoãn kế hoạch. Được biết, nền tảng vé StubHub Holdings và công ty thiết bị y tế Medline Industries ở Mỹ đều đã tạm ngừng IPO. Tại châu Âu, công ty đầu tư Greenbridge SA đã hoãn kế hoạch niêm yết tại Stockholm.
Tại châu Á, có thông tin cho rằng công ty con tại Ấn Độ của LG Electronics đã tạm ngừng kế hoạch niêm yết kêu gọi 1,7 tỷ USD. Vài tuần sau, nhà sản xuất máy móc Hàn Quốc DN Solutions Co. cũng đã hoãn lại dự án phát hành trong nước trị giá 1,1 tỷ USD.
Khi bước vào tuần đầu tiên của tháng Năm, cái lạnh của thị trường IPO Mỹ bắt đầu tan biến. Khi thị trường chứng khoán bắt đầu phục hồi từ từ, hai công ty bảo hiểm – Aspen Insurance Holdings (AHL.US) và American Integrity Insurance Group (AII.US) – đã tiến hành IPO quy mô vừa, và cổ phiếu của hai công ty này đã tăng kể từ khi niêm yết vào ngày 8 tháng 5.
Steven Halperin, đồng chủ tịch thị trường vốn của Moelis & Co., cho biết: “Chỉ cần có chủ đề phù hợp, các nhà đầu tư sẽ sẵn sàng tham gia IPO.” Ông bổ sung, “Nếu bạn định tiến hành IPO, bạn cần chứng minh đến một mức độ nào đó rằng bạn không bị ảnh hưởng bởi thuế quan hay suy thoái kinh tế. Câu hỏi chỉ là bạn cần phải giảm giá bao nhiêu.”
Chỉ số sợ hãi VIX đã từng tăng vọt lên trên 60 vào tuần trước “Ngày Giải phóng” và sau đó ổn định giảm, điều này cũng góp phần hỗ trợ sự phục hồi của IPO. Sau khi Trung Quốc và Mỹ tuyên bố tạm ngừng thuế quan trong 90 ngày tới, chỉ số này đã giảm xuống dưới 20, mức này thường được coi là ngưỡng để các ngân hàng đầu tư quyết định có nên thúc đẩy IPO hay không.
Hiện nay, khi thị trường ngày càng ổn định, các dự án IPO đang dần hồi phục về nhịp độ trước đó, bao gồm cả dự án của EToro đã được khởi động lại, và các IPO của MNTN và Hinge Health có thể hoàn thành trong tháng này. Thêm vào đó, sự gia tăng giá Bitcoin cũng có thể thu hút các nhà phát hành stablecoin như Circle Internet Group và sàn giao dịch tiền điện tử Gemini đẩy nhanh kế hoạch niêm yết của họ.
Tuy nhiên, thời gian còn lại không nhiều cho các công ty muốn niêm yết tại Mỹ trước kỳ nghỉ hè. Các kỳ nghỉ vào cuối tháng Năm, tháng Sáu và đầu tháng Bảy sẽ hạn chế khoảng thời gian khả thi, và khi đến lúc đó, thời gian tạm ngừng thuế quan 90 ngày giữa Mỹ và Trung Quốc cũng sẽ gần kề, các công ty chuẩn bị niêm yết cũng cần theo dõi sát sao tiến trình đàm phán.
Thời gian cấp bách có thể buộc một số công ty chọn niêm yết trong vài tháng cuối năm nay. Jimmy Williams, giám đốc thị trường vốn công nghệ, truyền thông và viễn thông tại nhóm tài chính Jefferies, cho biết: “Mùa thu sẽ trở thành thời điểm sôi động cho các công ty công nghệ IPO. Những cuộc thảo luận tại các hội đồng mà chúng tôi tham gia đã thể hiện quan điểm tích cực rõ rệt hơn về cơ hội IPO, đặc biệt là trong ngắn hạn.” Ông hiện dự đoán khoảng 10 công ty công nghệ sẽ hoàn thành IPO tại Mỹ trong năm nay, trong khi dự đoán đầu năm là 15 đến 20 công ty. Nhưng ông vẫn cho rằng năm nay sẽ tốt hơn năm 2024, “chúng tôi thấy rằng sự ưa thích rủi ro của các nhà đầu tư đã mạnh nhất kể từ năm 2021,” trong khi năm đó IPO đã huy động được số tiền kỷ lục.
Mặc dù một số công ty đã trở lại hàng ngũ IPO, nhưng các ngân hàng đầu tư cảnh báo rằng nhiều công ty bị ảnh hưởng bởi tác động của chuỗi cung ứng hoặc áp lực lạm phát từ thuế quan vẫn sẽ đứng im. Theo thông tin từ những người có liên quan, các nền tảng vé StubHub và gã khổng lồ thanh toán Klarna Group, cũng như công ty thiết bị y tế Medline, vốn dự kiến đạt định giá 50 tỷ USD trong IPO, đều chưa công khai thông báo đã khởi động lại kế hoạch niêm yết.
Keith Canton cho biết: “Chúng tôi sẽ tạm thời giữ thái độ chờ đợi với những công ty bị ảnh hưởng bởi thuế quan, vì ban quản lý của các công ty này vẫn cần làm rõ cách chi phí sẽ bị ảnh hưởng và các nhà đầu tư cũng cần phản ánh thông tin mới này vào định giá.”
Matt Fry, đồng chủ tịch thị trường vốn của hãng luật Haynes Boone, cho biết: “Dự đoán chung mà chúng tôi nghe thấy là năm tới sẽ tốt hơn năm nay. Nhưng khi thị trường phục hồi và nền kinh tế có khả năng tránh được suy thoái, chúng tôi thấy rằng thị trường IPO đang phần nào tan băng.”
Thị trường IPO ở nơi khác diễn ra như thế nào?
Tất nhiên, một số doanh nghiệp từ Trung Quốc đã thành công trong việc niêm yết mà không lo ngại đến tác động của thuế quan. IPO lớn thứ hai tại sàn giao dịch Mỹ vào tháng 4 là thương hiệu trà Trung Quốc Bawang Tea Ji (CHA.US), huy động 473 triệu USD. Công ty sản xuất pin CATL của Trung Quốc cũng đang tiếp tục chuẩn bị cho việc niêm yết tại Hồng Kông, dự kiến sẽ tăng tổng số vốn huy động toàn cầu lên hơn 4 tỷ USD.
Trong số các doanh nghiệp sắp niêm yết tại Hồng Kông, một phần đáng kể đến từ những công ty đã niêm yết tại Trung Quốc đại lục “niêm yết hai lần”. Các nhà phân tích của Citic Securities cho biết, kể từ quý 4 năm ngoái, đã có 25 công ty A-shares chuẩn bị niêm yết tại Hồng Kông, dự kiến sẽ xuất hiện ồ ạt trong nửa sau của năm.
Do không phụ thuộc vào xuất khẩu sang Mỹ, một số doanh nghiệp tại Trung Quốc có khả năng đối phó với độ bất định về thuế quan. Richard Wang, người phụ trách thị trường vốn tại Freshfields, cho biết những công ty này chủ yếu là doanh nghiệp tiêu dùng hưởng lợi từ việc Trung Quốc mở rộng nhu cầu nội địa.
Dan Ouyang, đối tác của Baker McKenzie trong lĩnh vực thị trường vốn, cho biết: “Đặc biệt là các công ty công nghệ và kinh tế mới ở Trung Quốc đại lục đang được thu hút bởi nhiều IPO công nghệ thành công gần đây và các chính sách ưu đãi từ sàn giao dịch Hồng Kông cho những công ty này.” Ông bổ sung rằng Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc gần đây đã công bố hỗ trợ cho các doanh nghiệp nội địa niêm yết tại Hồng Kông, điều này sẽ thúc đẩy xu hướng này thêm một bước nữa.
Richard Wang cho biết ông có triển vọng “thận trọng lạc quan” đối với việc phát hành cổ phiếu mới tại Trung Quốc trong thời gian còn lại của năm nay. Ông nói: “Lý do thận trọng là do sự biến động của thị trường Mỹ. Hiện tại chúng ta đang nói đến thuế quan, nhưng không ai biết vấn đề tiếp theo sẽ là gì.”
Sự nhiệt tình IPO tại Trung Đông vẫn đang cao. IPO của hãng hàng không giá rẻ Flynas tại Ả Rập Saudi trị giá 1,1 tỷ USD đã được hấp thụ hoàn toàn chỉ trong vài phút sau khi khởi động. Các ngân hàng đầu tư trong khu vực cho biết việc Mỹ áp thuế chưa gây ảnh hưởng đáng kể đến các dự án giao dịch của họ.
So với Mỹ, thị trường IPO châu Âu trong những năm gần đây có phần ảm đạm nhưng cũng đã có sự phục hồi nhẹ sau khi ngừng thuế quan. Theo thông tin, ngân hàng Bồ Đào Nha Novo Banco SA dự kiến sẽ niêm yết vào tháng 6, với định giá cao nhất lên tới 7 tỷ EUR. Tại London, Cobalt Holdings đã nộp đơn xin thực hiện IPO trị giá 230 triệu USD, có thể trở thành IPO lớn nhất tại London kể từ năm 2023. Công ty Autodoc SE của Đức và nhà phát triển trò chơi cá cược Hacksaw của Thụy Điển cũng dự kiến sẽ niêm yết trong vài tháng tới.
Ấn Độ có thể sẽ trở thành một trong những thị trường nổi bật khác. Các dấu hiệu phục hồi giao dịch đã bắt đầu xuất hiện, mặc dù quy mô huy động vốn hiện tại vẫn chưa gần mức kỷ lục của năm ngoái. Dữ liệu cho thấy tính đến thời điểm này trong năm, các doanh nghiệp Ấn Độ đã huy động tổng cộng 8,5 tỷ USD thông qua việc phát hành cổ phiếu mới và cổ phiếu cũ, thấp hơn nhiều so với 19,4 tỷ USD cùng kỳ năm trước.
Pratik Loonker, giám đốc thị trường vốn của Axis Capital và đồng chủ tịch của nhóm đầu tư tài chính, cho biết thị trường Ấn Độ sẽ có những đợt phát hành cổ phiếu lớn trong nửa cuối năm nay, ngay cả khi căng thẳng giữa Ấn Độ và Pakistan dường như không ảnh hưởng đến thị trường. Ông nói: “Tôi nghĩ rằng thị trường hiện tại không cần quá lo lắng về vấn đề này. Đây chỉ là một phép biến đổi tạm thời, cuối cùng nỗi sợ hãi sẽ tan biến và lòng tham sẽ quay trở lại.”