Nhận thấy, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đang xem xét khả năng giảm quy mô mua trái phiếu với tốc độ chậm hơn, đồng thời giữ nguyên lãi suất chính sách. Quyết định này sẽ thu hút sự chú ý gần gũi từ thị trường trái phiếu. Cuộc họp chính sách tiền tệ kéo dài hai ngày sẽ kết thúc vào thứ Ba, với 53 nhà phân tích theo dõi ngân hàng dự đoán lãi suất chính sách 0.5% sẽ giữ nguyên, tập trung vào kế hoạch giảm quy mô mua trái phiếu chính phủ – nơi ngân hàng đang cố gắng giảm mức độ tham gia trên thị trường. Khoảng hai phần ba người tham gia khảo sát dự đoán rằng, mức giảm mua trái phiếu bắt đầu từ tháng 4 năm tới sẽ thấp hơn tốc độ hiện tại.
Cuộc họp này sẽ ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu toàn cầu. Hội đồng quyết định do Thống đốc Ueda Kazuo dẫn dắt cần phải thể hiện lập trường về sự dao động gần đây của lợi suất, khi lần đầu tiên gia hạn kế hoạch thắt chặt định lượng (QT) đến năm tài chính tới. Khi lợi suất trái phiếu chính phủ siêu dài hạn của Nhật Bản đạt mức cao kỷ lục vào tháng trước, thị trường đã coi Nhật Bản là một trong những nguồn gốc của sự rối loạn trên thị trường trái phiếu toàn cầu.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã bắt đầu giảm mua trái phiếu từ mùa hè năm ngoái. Trước đó, ngân hàng đã bãi bỏ chính sách lãi suất âm và kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) vào tháng 3 năm ngoái. Dữ liệu từ ngân hàng cho thấy, do mua trái phiếu bị chậm lại và nợ đến hạn, quy mô trái phiếu chính phủ mà ngân hàng nắm giữ đã giảm 6.2 nghìn tỷ yên trong quý đầu tiên, lập kỷ lục giảm trong một quý. Tuy nhiên, sau hơn mười năm thực hiện nới lỏng tiền tệ quy mô lớn, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn nắm giữ khoảng một nửa số trái phiếu chính phủ đang lưu hành, khiến các nhà giao dịch theo dõi sát sao từng bước đi của ngân hàng.
Kể từ tháng 8 năm ngoái, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản giảm mua trái phiếu 400 tỷ yên mỗi quý. Theo kế hoạch này, đến quý đầu tiên năm 2026, quy mô mua trái phiếu hàng tháng sẽ giảm gần một nửa so với khoảng 6.000 tỷ yên trước khi bắt đầu QT. Theo nguồn tin cho biết vào tháng này, trọng tâm chính của cuộc họp vào tháng 6 sẽ là nhịp giảm sau tháng 3 năm tới, các quan chức ngân hàng có thể sẽ xem xét giảm tốc độ xuống còn một nửa so với trước đây, tức là giảm 200 tỷ yên mỗi quý.
Nhà kinh tế trưởng về Nhật Bản của BNP Paribas, Ryutaro Kono, chỉ ra rằng “sự bất ổn của thị trường trái phiếu không có lợi cho việc thực hiện chính sách tiền tệ. Để xác định cẩn thận nhịp độ giảm, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể sẽ làm chậm bước giảm mua trái phiếu từ mùa xuân năm tới.” Một cuộc khảo sát của Bloomberg cho thấy khoảng 40% nhà phân tích dự đoán mức giảm mới sẽ là 200 tỷ yên, một phần tư cho rằng đó sẽ là 300 tỷ yên, còn lại khoảng một phần năm dự đoán giữ nguyên nhịp độ 400 tỷ yên.
Ueda Kazuo cho biết, ngưỡng để Ngân hàng Trung ương Nhật Bản can thiệp vào thị trường trái phiếu là rất cao, vì ngân hàng đang cố gắng khôi phục chức năng thị trường đã bị tổn hại do các chính sách nới lỏng định lượng (QE) và kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) trong quá khứ. Đồng thời, Bộ Tài chính Nhật Bản cho biết có khả năng sẽ xem xét giảm lượng phát hành trái phiếu siêu dài hạn trong năm tài chính này, và quyết định sẽ được đưa ra trước khi gặp gỡ các nhà tham gia thị trường vào cuối tuần này.
Do sự mất cân bằng cung cầu, lợi suất trái phiếu 30 năm của Nhật Bản đã đạt mức cao kỷ lục 3.185%, lợi suất trái phiếu 40 năm đạt 3.675%, nhu cầu của phiên đấu giá trái phiếu 20 năm là yếu nhất kể từ năm 1987.
Khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản công bố kế hoạch mua trái phiếu sau tuyên bố chính sách vào khoảng giữa trưa, sự chú ý sẽ chuyển sang buổi họp báo của Ueda Kazuo – nơi các nhà đầu tư cố gắng nắm bắt manh mối về thời điểm tăng lãi suất tiếp theo. Nhà phân tích kinh tế của Bloomberg, Taro Kimura, cho biết: “Dù như thị trường kỳ vọng giảm tốc độ thắt chặt, định hướng rút lui khỏi nới lỏng sẽ không thay đổi. Cuộc họp này sẽ làm rõ hơn con đường giảm.”
Thống đốc nhấn mạnh cần theo dõi động thái thương lượng thương mại toàn cầu và ảnh hưởng kinh tế của nó, vì mức độ không chắc chắn phía trước là “rất cao”. Lập trường thận trọng của ông đã làm giảm kỳ vọng của các nhà phân tích về việc tăng lãi suất gần đây. Cuộc khảo sát của Bloomberg cho thấy hiện tại phần lớn các nhà phân tích dự đoán rằng khả năng cao nhất để tăng lãi suất vào tháng 1 năm tới (khoảng một phần ba), với tỷ lệ dự đoán tăng vào tháng 7 giảm mạnh xuống 8%, trong khi dự đoán tăng vào tháng 10 giữ ở mức khoảng 30%.
Thủ tướng Nhật Bản Kishida Fumio dự kiến sẽ gặp Tổng thống Mỹ Donald Trump trong khoảng thời gian hội nghị G7 ở dãy núi Rocky, Canada, và các nhà giao dịch đang chú ý đến khả năng đạt được thỏa thuận hoặc tiến triển thương mại để giảm bớt sự không chắc chắn trong triển vọng kinh tế của Nhật Bản. Kishida Fumio đang cố gắng nâng cao tỷ lệ ủng hộ trước cuộc bầu cử thượng viện có thể diễn ra vào tháng tới bằng cách giảm chi phí sinh hoạt. Hiện tại, tỷ lệ lạm phát tiêu dùng của Nhật Bản vẫn ở mức cao nhất trong nhóm G7, trong khi lãi suất chính sách của ngân hàng trung ương vẫn thấp hơn nhiều so với các nước thành viên khác.
Bộ Tài chính Hoa Kỳ trong báo cáo tỷ giá nửa năm của tháng này đã hiếm khi đề cập đến chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, nói rằng ngân hàng nên tiếp tục thắt chặt chính sách để điều chỉnh đồng yên yếu và cân bằng thương mại song phương. Cựu viên chức Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, Tetsuya Inoue, người từng là thư ký cho Ueda Kazuo khi ông đảm nhận vị trí ủy viên ngân hàng, cho biết: “Việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản kiên trì đối phó với lạm phát cốt lõi đang gia tăng là rất quan trọng, điều này không chỉ liên quan đến sự không hài lòng của người dân về chi phí sinh hoạt mà còn liên quan đến các cuộc thương thảo thương mại với Mỹ.”