Ngân hàng Trung ương đã công bố rằng vào ngày 11 tháng 6, họ đã thực hiện hoạt động mua lại đảo ngược hạn 7 ngày với lãi suất cố định và tổng số 164 tỷ nhân dân tệ, với lãi suất hoạt động là 1.40%. Dữ liệu từ Wind cho thấy, vào ngày này, có 214 tỷ nhân dân tệ của hoạt động mua lại đảo ngược đến hạn, do đó tính toán, lượng rút ròng trong ngày là 50.9 tỷ nhân dân tệ.
Về mặt thanh khoản, vào thứ Ba, Ngân hàng Trung ương lại quay trở lại với trạng thái rút ròng, nhưng không ảnh hưởng đến tình hình thanh khoản của thị trường ngân hàng liên ngân hàng. Lãi suất mua lại ngắn hạn qua đêm của các tổ chức gửi tiền tiếp tục giảm xuống quanh mức 1.35%, lập mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2024; giá của các trái phiếu tín dụng thế chấp của các tổ chức phi ngân hàng qua đêm dao động quanh mức 1.48%-1.50%, không có sự thay đổi nhiều so với ngày trước. Các trader cho biết, thanh khoản thị trường có xu hướng ấm áp và tổng thể vẫn kiểm soát được, dưới tác động của việc Ngân hàng Trung ương chính xác cung cấp mua lại đảo ngược và chi tiêu tài chính, lãi suất tiền tệ có thể được duy trì ở mức thấp, và thanh khoản giữa năm dự kiến sẽ tiếp tục giữ cân bằng và nới lỏng.
Vào ngày 5 tháng 6, Ngân hàng Trung ương đã công bố thông báo đấu thầu trái phiếu đảo ngược và thiết lập một chuyên mục về tình hình hoạt động của các công cụ Ngân hàng Trung ương trên trang web chính thức của mình, cập nhật tình hình cung cấp thanh khoản của các công cụ trong tháng 5. Phân tích của thị trường cho rằng, hoạt động này không chỉ là biện pháp chính để cung cấp thanh khoản quy mô lớn trong năm nay, mà còn thể hiện quyết tâm kép của Ngân hàng Trung ương trong việc ổn định thanh khoản và tăng cường tính minh bạch trong chính sách thông qua hình thức “thông báo đầu tháng + mở chuyên mục mới”.
Ngân hàng Trung ương thông báo rằng để duy trì thanh khoản dồi dào trong hệ thống ngân hàng, vào ngày 6 tháng 6, họ sẽ thực hiện hoạt động mua lại đảo ngược với tổng số 1 trăm tỷ nhân dân tệ theo phương pháp đấu thầu số lượng cố định, lãi suất và nhiều mức giá khác nhau với thời hạn 3 tháng (91 ngày). Cần lưu ý rằng thông báo này là thông báo đấu thầu trái phiếu đảo ngược, khác với các thông báo hoạt động mua lại công khai trước đây được phát hành vào cuối tháng.
Ngân hàng Trung ương đã tạo lập chuyên mục về tình hình hoạt động của các công cụ ngân hàng trung ương trên trang web chính thức của mình và cập nhật tình hình cung cấp thanh khoản của các công cụ này vào tháng 5 năm 2025. Chuyên mục này công bố tình hình cung cấp và rút lại của ba loại công cụ chính với chín dạng công cụ. Theo thông tin công bố trong chuyên mục này, vào tháng 5 năm 2025, cung cấp ròng dự trữ là 1 trăm tỷ nhân dân tệ, cung cấp ròng từ tiện ích vay ngắn hạn (SLF) là 5 tỷ nhân dân tệ, cung cấp ròng từ tiện ích vay trung hạn (MLF) là 375 tỷ nhân dân tệ, và cung cấp ròng từ quản lý tiền mặt ở kho bạc trung ương là 240 tỷ nhân dân tệ.
Chuyên gia kinh tế trưởng của CITIC Securities, Mingming, cho biết, mua lại đảo ngược không bị giới hạn chỉ một lần trong tháng, giai đoạn còn lại của tháng 6 có thể quan sát xem có sự cung cấp hàng hóa 6 tháng hay không. Nhìn về phía trước, dự kiến rằng hoạt động mua lại đảo ngược sẽ cùng MLF trở thành kênh cung cấp thanh khoản trung và dài hạn, duy trì thanh khoản ở mức hợp lý. Về mặt giá cả, mua lại đảo ngược và MLF áp dụng hình thức đấu thầu nhiều mức giá tương tự, giá cả có thể trở nên thị trường hơn, giá cả dự kiến sẽ tương tự với lãi suất trái phiếu ngắn hạn cùng hạn. Hơn nữa, với vị trí của các công cụ thanh khoản thông thường như MLF, dự kiến Ngân hàng Trung ương sẽ giữ nguyên mô hình không công bố lãi suất đạt yêu cầu của hoạt động mua lại đảo ngược, đảm bảo lãi suất mua lại ngắn hạn 7 ngày giữ vị trí chính sách lãi suất chính.
Nhà phân tích vĩ mô hàng đầu của Dongfang Jincheng, Wang Qing, cho rằng, trong bối cảnh thanh khoản và thị trường trái phiếu hiện tại đang hoạt động ổn định, việc Ngân hàng Trung ương công bố một hoạt động mua lại đảo ngược quy mô lớn vào đầu tháng có thể liên quan đến quy mô trái phiếu ngân hàng có hạn gần đây tiếp tục ở mức đỉnh (quy mô đáo hạn trái phiếu ngân hàng trong tháng 6 đạt 4.16 triệu tỷ). Điều này giúp duy trì hệ thống ngân hàng có thanh khoản dồi dào và kiểm soát độ biến động của thanh khoản, ổn định kỳ vọng của thị trường. Trong thời gian tới, Ngân hàng Trung ương sẽ tiếp tục sử dụng các công cụ quản lý thanh khoản trung hạn như mua lại đảo ngược, MLF, và mua lại đảo ngược để thúc đẩy thanh khoản trong hệ thống ngân hàng duy trì ở mức tốt, đây cũng là một phần quan trọng nhằm tăng khả năng tiếp cận tín dụng cho các doanh nghiệp và hộ gia đình, giảm chi phí tài chính thực tế.
Nhà phân tích tài chính của Huachuang Securities, Zhou Guannan, nhận định rằng, việc thực hiện mua lại đảo ngược sớm trong tháng 6 có thể chủ yếu nhằm chuẩn bị cho việc đáo hạn nhiều trái phiếu bắt đầu từ tuần tới và việc phát hành trái phiếu chính phủ tập trung. Hoạt động mua lại đảo ngược vào tháng 6 được công bố quy mô cụ thể trước ngày thực hiện. Các tháng tiếp theo có thể tiếp tục hình thức thông báo trước một ngày như trước đây đã thực hiện, duy trì mô hình hoạt động tương tự như MLF, có lợi cho việc các tổ chức tham gia chuẩn bị sẵn sàng cho kế hoạch thanh khoản. Sau hoạt động này, dựa vào áp lực thiếu hụt thanh khoản trong tháng 6 vẫn còn khá lớn, và chưa thực hiện hoạt động 6 tháng, liệu có thể thực hiện hoạt động “tăng cường” giữa tháng vẫn cần quan sát, hoặc hình thức tăng cường MLF vào cuối tháng để thực hiện phòng ngừa.
Nhà phân tích trưởng của Guotai Junan Securities, Zhang Xu, cho biết, trong bối cảnh này, Ngân hàng Trung ương cung cấp 1 trăm tỷ nhân dân tệ tiền cơ bản cho hệ thống ngân hàng thông qua hoạt động mua lại đảo ngược, củng cố nền tảng cho việc thanh khoản dồi dào và lãi suất thị trường tiền tệ hoạt động ổn định. Trong tháng này, Ngân hàng Trung ương đã đưa thời điểm công bố quy mô mua lại đảo ngược từ cuối tháng lên trước hoạt động, không chỉ nâng cao tính minh bạch của chính sách tiền tệ hơn nữa mà còn phát huy vai trò dẫn dắt kỳ vọng, giúp nhà đầu tư có kỳ vọng rõ ràng hơn về thanh khoản trong tương lai. 1 trăm tỷ nhân dân tệ vào ngày 6 không nhất thiết là toàn bộ quy mô hoạt động mua lại đảo ngược trong tháng này, nếu cần, Ngân hàng Trung ương hoàn toàn có thể thực hiện hoạt động một lần nữa trong tháng.
Theo báo cáo từ Economic Reference News, các cơ quan liên quan đang tăng tốc triển khai một số biện pháp nhằm duy trì việc làm và ổn định nền kinh tế, phần lớn chính sách trong đó sẽ được thực hiện trước cuối tháng 6, bao gồm hỗ trợ việc làm, thúc đẩy tiêu dùng, mở rộng đầu tư hiệu quả, v.v. Về việc mở rộng đầu tư, sẽ cố gắng phát hành danh sách toàn bộ dự án đầu tư cho “hai trọng điểm” năm 2025 trước cuối tháng 6, đồng thời thiết lập các công cụ tài chính chính sách mới để giải quyết vấn đề thiếu vốn xây dựng dự án. Theo các chuyên gia trong ngành, “các công cụ tài chính chính sách mới” đã được thu thập ý kiến.
Ngân hàng Trung ương không thực hiện hoạt động mua bán trái phiếu chính phủ trên thị trường công khai trong tháng 5, đã 5 tháng liên tiếp không thực hiện hoạt động mua bán trái phiếu chính phủ kể từ khi Ngân hàng Trung ương thông báo tạm dừng hoạt động mua lại trái phiếu chính phủ vào tháng 1. Chuyên gia kinh tế trưởng của Caitong Securities, Sun Binbin cho biết, việc khôi phục hoạt động mua bán trái phiếu chính phủ để tăng tỷ lệ nắm giữ của Ngân hàng Trung ương đối với trái phiếu chính phủ trở nên khẩn thiết. Để đạt được mục tiêu nhanh chóng xây dựng một quốc gia tài chính mạnh, cần thiết phải thiết lập phương thức phát hành tiền tệ dựa trên tín dụng chủ quyền, và trái phiếu chính phủ sẽ trở thành kênh chính để Ngân hàng Trung ương cung cấp tiền cơ bản. Dự kiến Ngân hàng Trung ương sẽ khôi phục hoạt động mua trái phiếu chính phủ vào tháng 7 hoặc tháng 8, vào thời điểm đó, việc huy động vốn ròng cho trái phiếu chính phủ vẫn đang đạt đỉnh.
Gần đây, chính phủ thành phố Thượng Hải đã tổ chức một cuộc họp báo, giới thiệu rằng Diễn đàn Lujiazui 2025 sẽ diễn ra từ ngày 18 đến 19 tháng 6, trong thời gian diễn ra, các cơ quan tài chính trung ương sẽ công bố một số chính sách tài chính quan trọng. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Pan Gongsheng và Phó Thống đốc Zhu Hexin sẽ tham dự diễn đàn và phát biểu chủ đề. Lãnh đạo của Cơ quan Quản lý Tài chính, Ủy ban Chứng khoán, Cục Ngoại hối và chính phủ thành phố Thượng Hải sẽ có bài phát biểu tại diễn đàn.
Bài viết này được trích từ Wind Stock, biên tập viên của Zhitong Finance: Li Fo.