Được biết, một chỉ số định giá quan trọng mà nhà đầu tư huyền thoại – được mệnh danh là “thần chứng khoán” Warren Buffett ủng hộ trong thời gian dài đang ngụ ý rằng định giá chung của thị trường chứng khoán Mỹ hiện đang tương đối rẻ, hỗ trợ cho quan điểm rằng sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Mỹ, đang trải qua sự biến động dữ dội kể từ tháng 4 dưới chính sách thuế toàn cầu mạnh mẽ của chính phủ Trump, có khả năng duy trì lâu dài.
Chỉ số định giá quan trọng này, được gọi là “chỉ số Buffett”, đo lường tỷ lệ giữa tổng giá trị của thị trường chứng khoán Mỹ và giá trị GDP (Tổng sản phẩm quốc nội) của Mỹ tính bằng đô la, hiện đang ở mức thấp nhất kể từ đầu tháng 9. Chỉ số này hiện là 180%, gần với mức sau đợt bán tháo dữ dội ngắn hạn năm ngoái, cho thấy định giá của thị trường chứng khoán Mỹ là tương đối rẻ. Tuy nhiên, chỉ số này vẫn cao hơn mức trung bình trong quá khứ khi thị trường chạm đáy, bao gồm đợt bán tháo vào đầu năm 2020 do đại dịch COVID-19, khi chỉ số này giảm xuống gần 100%.
Cách tính toán “chỉ số Buffett” rất dễ hiểu, thông qua việc lấy tổng giá trị thị trường chứng khoán Mỹ được đo bằng “Wilshire 5000 Index” chia cho GDP của Mỹ tính bằng đô la. Hiện tại, chỉ số này đang ở mức thấp nhất kể từ đầu tháng 9 năm ngoái – ngay cả sau đợt phục hồi nhanh chóng của thị trường chứng khoán trong những tuần gần đây.
Warren Buffett, Giám đốc điều hành của Berkshire Hathaway năm nay 94 tuổi, sẽ tổ chức cuộc họp thường niên của các cổ đông vào cuối tuần này tại Omaha, Nebraska. Cuộc họp nổi tiếng này còn được gọi là “Oracular Omaha”. “Thần chứng khoán” Buffett đã nhiều lần phát biểu rằng chỉ số “tốt nhất để đo lường mức độ định giá của thị trường chứng khoán” chính là tỷ lệ giữa tổng giá trị các công ty niêm yết của Mỹ và GDP của Mỹ.
Vào cuối năm ngoái, chỉ số định giá này đã tăng vọt đến mức cao kỷ lục, gửi đến các nhà đầu tư toàn cầu một cảnh báo về định giá, khi đó “chỉ số định giá Buffett” vượt 200% – một tín hiệu quan trọng cho việc “cắt giảm”. Điều này tương tự như cảnh báo được phát ra vào thời điểm đỉnh cao của thị trường trước sự bùng nổ lạm phát vào năm 2021 và trước sự sụp đổ của bong bóng Internet vào năm 2000.
Hiện tại, chỉ số này ở khoảng 180%, gần mức sau khi đợt bán tháo do giao dịch chênh lệch của đồng Yên Nhật vào năm ngoái đã khiến thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh trong một thời gian ngắn. Đợt bán tháo quy mô lớn đó đã mở ra con đường phục hồi mạnh cho chỉ số S&P 500 vào cuối năm 2024.
“Đây là một chỉ số rất quan trọng, giúp các nhà giao dịch xác định thời điểm đưa vốn vào và chủ động mua cổ phiếu.” Adam Sarhan, người sáng lập 50 Park Investments nhấn mạnh. Ông gần đây đã đầu tư mạnh vào các cổ phiếu công nghệ lớn trên thị trường chứng khoán Mỹ, như Apple, Google và Nvidia. “Cuộc chiến thương mại mới toàn cầu vẫn rất đáng lo ngại, nhưng nếu chính phủ Trump không còn có lập trường cứng rắn về thuế và định giá hiện tại trở nên hợp lý hơn, mọi người sẽ chọn mua vào mạnh khi giá giảm.”
Trong năm nay, tầm quan trọng của các chỉ số định giá đã rõ ràng gia tăng, vì các nhà đầu tư rất cần những chỉ số định lượng để xác định xem đợt bán tháo do thuế có làm cho giá cổ phiếu trở nên rẻ hơn so với các yếu tố nền tảng hay không, từ đó thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục bước vào xu hướng tăng. Chỉ số S&P 500, chuẩn mực thị trường chứng khoán Mỹ, đã phục hồi 12% kể từ mức đáy tháng 4, khiến các nhà giao dịch bắt đầu do dự – có tiếp tục cược vào động lượng tăng giá để thúc đẩy S&P 500 hay chọn cách lập kế hoạch mua vào từng phần khi giá điều chỉnh hay tăng cường khối lượng phòng vệ và cược vào sự suy giảm của thị trường. Chỉ số này vẫn thấp gần 10% so với mức cao kỷ lục vào tháng 2.
Ngoài những bất ổn từ cuộc chiến thương mại mới mà chính phủ Trump lãnh đạo, các nhà đầu tư còn chuẩn bị cho mùa báo cáo tài chính trong các tuần tới và cuộc họp chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tuần tới, những sự kiện này có thể quyết định xu hướng chung của thị trường chứng khoán Mỹ và toàn cầu.
Về “chỉ số Buffett”, có một số tranh cãi trên thị trường.
Về bản thân “chỉ số Buffett”, nó vẫn cao hơn mức trung bình trong quá khứ khi thị trường chạm đáy, ví dụ như vào đầu năm 2020 khi đại dịch làm thị trường giảm điểm gần 100%. Các chỉ số định giá phổ biến khác cũng truyền đạt tín hiệu tương tự: tỷ lệ P/E dự kiến của S&P 500 hiện khoảng 20,6x, giảm khoảng 8% so với đầu năm, nhưng vẫn cao hơn mức trung bình P/E 10 năm qua – khoảng 18,6x.
Chỉ số này cũng gây tranh cãi, với nhiều nhà phê bình cho rằng nó đã bỏ qua những tác động tiêu cực tổng thể từ lãi suất ngày càng cao. Chi phí vay cao sẽ làm giảm lợi nhuận của các công ty Mỹ, từ đó kéo giảm giá cổ phiếu mạnh mẽ. Một số chiến lược gia cũng chỉ ra rằng chỉ số định giá không phải là công cụ hiệu quả trong việc đánh giá thời điểm và xu hướng của thị trường, và tài sản có thể bị định giá thấp hoặc cao trong thời gian dài mà không có sự điều chỉnh giá trị.
Dù vậy, rất ít nhà đầu tư sẽ chọn bỏ qua chỉ số mà Buffett đã ủng hộ trong một thời gian dài. Các nhà giao dịch đang háo hức chờ đợi cuộc họp của các cổ đông Berkshire vào thứ Bảy, hy vọng nắm bắt thêm tín hiệu mới – ám chỉ xem Buffett có sử dụng quỹ tiền mặt kỷ lục 321 tỷ đô la của công ty để “mua rẻ” trong thời gian bán tháo hay không.
Đây có thể là một trong những cuộc họp cổ đông cuối cùng mà Buffett chủ trì. Ông đã cho biết trong thư gửi cổ đông vào đầu năm rằng “sớm thôi” sẽ có người kế nhiệm (có khả năng là Greg Abel) thay thế vị trí Giám đốc điều hành của Berkshire.
Giám đốc điều hành của Advisors Asset Management, Scott Collier, cho biết: “Buffett luôn là một nhà đầu tư lâu dài. Nghe ông ấy nhìn nhận về xu hướng tổng thể của nền kinh tế Mỹ và liệu định giá thấp hơn có thúc đẩy ông đầu tư mạnh vào cổ phiếu Mỹ, đặc biệt là liệu ông có tăng cường nắm giữ cổ phiếu lớn nhất mà ông đã đầu tư lâu nay – Apple hay không, sẽ rất quan trọng.”
“Đúng là một ‘nơi trú ẩn an toàn’! Berkshire Hathaway, dưới sự lãnh đạo của Buffett, đã vượt trội hơn nhiều so với chỉ số S&P 500.”
Khi cuộc chiến thương mại toàn cầu mới mà Tổng thống Mỹ Donald Trump phát động đã khiến toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ rơi vào tình trạng hỗn loạn, Berkshire Hathaway dưới sự lãnh đạo của Buffett, với quỹ tiền mặt kỷ lục 334,2 tỷ đô la, đã thể hiện sức mạnh của “nơi trú ẩn an toàn.” Đặc biệt trong thời gian thị trường giảm điểm, vai trò của Berkshire Hathaway như một cổ phiếu có rủi ro thấp, với lợi suất đầu tư ổn định, đã được nâng cao đáng kể.
Cổ phiếu B của Berkshire Hathaway (BRK.B.US) đã tăng gần 17% kể từ đầu năm, vượt trội hơn nhiều so với chỉ số S&P 500, chỉ số này đã giảm gần 5% trong năm nay. Berkshire Hathaway của Warren Buffett, người mang danh “thần chứng khoán”, đã chứng tỏ điều gì là “nơi trú ẩn an toàn” trong thời kỳ biến động mạnh của thị trường chứng khoán, thu hút nhiều tổ chức đầu tư từ Phố Wall đổ vào cổ phiếu này, trong khi các nhà đầu tư cá nhân trên toàn cầu đã đồng loạt nâng cao niềm tin vào Berkshire và đổ nhiều tiền vào để “tích lũy niềm tin”.
Sự tăng trưởng có sức mạnh hơn nhiều so với chỉ số S&P 500 này đã làm nổi bật xu hướng tích cực chung của tập đoàn lớn được dẫn dắt bởi “thần chứng khoán” Buffett, có trụ sở tại Omaha, Nebraska vào năm 2025, với giá trị vốn hóa thị trường hiện đã vượt qua 1 nghìn tỷ đô la, vượt qua cả TSMC (TSM.US), Broadcom (AVGO.US) và Tesla (TSLA.US), đứng vị trí thứ 8 trong bảng xếp hạng toàn cầu về vốn hóa thị trường.
Mặc dù không có bằng chứng trực tiếp hoặc phát biểu trực tiếp từ Buffett cho thấy ông lạc quan về thị trường chứng khoán, nhưng rõ ràng chiến lược đầu tư của ông đã trở nên thận trọng hơn trong những năm gần đây, với quy mô tiền mặt lớn chưa từng có và giảm đáng kể cổ phần trong Apple (AAPL.US) vào năm 2024. Với quỹ tiền mặt khổng lồ, đặc biệt là quỹ trái phiếu ngắn hạn lớn, và việc giảm thiểu rủi ro sau khi giảm đáng kể cổ phần của Apple, Buffett đã tránh được sự sụt giảm của thị trường chứng khoán Mỹ kể từ cuối tháng Hai. Với quỹ trái phiếu ngắn hạn lớn góp phần vào việc tăng trưởng liên tục gần đây của giá trái phiếu và lãi suất, lợi nhuận từ trái phiếu của ông có thể không thua kém những gì mà danh mục đầu tư cổ phiếu của Buffett mang lại từ đầu năm đến nay.