Được biết, thị trường trái phiếu doanh nghiệp xếp hạng đầu tư của Mỹ đang trải qua tháng 5 sôi động nhất kể từ năm 2020. Trong bối cảnh sự không chắc chắn về chính sách thuế tạm thời dịu đi, nhiều doanh nghiệp đang tăng tốc độ huy động vốn, và xu hướng này có khả năng kéo dài sang tháng 6. Dữ liệu cho thấy, chỉ trong ngày 29 tháng 5 theo giờ Mỹ, đã có 6 doanh nghiệp hoàn thành phát hành trái phiếu trị giá 4,9 tỷ USD, đẩy tổng số vốn huy động trong tháng lên khoảng 153 tỷ USD, lập kỷ lục cao nhất kể từ tháng 5 năm 2020 (243 tỷ USD) về quy mô huy động vốn trong một tháng. Đáng chú ý, vào năm 2020, khi đại dịch COVID-19 bùng phát, Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất khẩn cấp để kích thích kinh tế, và trong tháng đó, lượng phát hành trái phiếu xếp hạng đầu tư đã đạt mức kỷ lục.
Diễn biến thị trường rất liên quan đến sự biến động của chính sách thuế. Sau khi chính phủ Trump công bố kế hoạch đánh thuế vào tháng 4, lo ngại về cuộc chiến thương mại toàn cầu đã gây ra rung chuyển trên thị trường tài chính, khiến nhiều doanh nghiệp tạm hoãn kế hoạch phát hành trái phiếu. Nhưng gần đây, nhiều biện pháp thuế đã bị hoãn lại hoặc gác lại, đặc biệt là trong tối 28 tháng 5, Tòa án Liên bang Mỹ đã dừng một số quy định thuế mới (chính phủ đã kháng cáo), tạo ra một khoảng thời gian ổn định tương đối cho doanh nghiệp huy động vốn.
Dữ liệu lợi nhuận doanh nghiệp phản ánh thực tế về áp lực thuế. Trong quý đầu tiên năm nay, lợi nhuận của các doanh nghiệp lớn của Mỹ đã giảm mạnh nhất kể từ năm 2020. Sự phân hóa giữa các ngành rất rõ rệt: những doanh nghiệp ít bị ảnh hưởng bởi thuế vẫn duy trì hoặc mở rộng chi tiêu vốn, trong khi những doanh nghiệp khác điều chỉnh nhịp độ đầu tư theo triển vọng kinh tế, và một số công ty đồng thời đưa ra hai bộ hướng dẫn hiệu suất, cả lạc quan lẫn thận trọng.
“Hiện tại, phát hành trái phiếu là nghệ thuật cân bằng,” quản lý danh mục tín dụng của Pacific Investment Management Company, Sonali Piyer, cho biết. Bà nhận thấy rằng, mặc dù dự đoán Cục Dự trữ Liên bang có thể bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng nhiều doanh nghiệp chọn khóa vốn trước khi chi phí huy động trở nên chấp nhận được, “hoặc phát hành trái phiếu ngay bây giờ để củng cố bảng cân đối kế toán, hoặc chờ đợi sự thay đổi của thị trường sau thời gian quan sát thuế 90 ngày.”
Sự giảm chi phí huy động vốn trở thành yếu tố thúc đẩy quan trọng. Chỉ số chênh lệch lãi suất phản ánh rủi ro tương đối của trái phiếu đã thu hẹp về mức trước khi công bố chính sách thuế vào đầu tháng 4, thu hút các tổ chức tài chính và những nhà phát hành nhạy cảm với lãi suất tham gia. Kyle Stengemeier, giám đốc thị trường vốn nợ xếp hạng đầu tư tại Bank of America, bổ sung rằng, làn sóng đáo hạn trái phiếu mạnh mẽ trong tháng 5 cũng đã bơm thêm thanh khoản vào thị trường, tạo ra sự cân bằng cung cầu.
“Trong thời gian thực hiện thuế tạm hoãn, chúng tôi dự đoán hành vi huy động vốn trước này sẽ tiếp tục,” Stengemeier phân tích, các doanh nghiệp đang cố gắng tránh những biến động có thể xảy ra trên thị trường và nguy cơ tăng chi phí huy động vốn trong nửa năm sau. Dữ liệu cho thấy, nếu kinh tế vĩ mô giữ ổn định, nguồn cung trái phiếu trong tháng 6 có thể tiếp tục cao hơn mức trung bình theo mùa.