Gần đây, Tập đoàn Goldman Sachs đã mạnh mẽ khuyến nghị đưa vàng và dầu mỏ vào danh mục đầu tư dài hạn để phòng ngừa rủi ro lạm phát. Ngân hàng chỉ ra rằng, với những lo ngại về uy tín của các tổ chức Hoa Kỳ, vàng đã thể hiện sức hấp dẫn như một tài sản trú ẩn, trong khi dầu mỏ trở thành một phần quan trọng trong danh mục đầu tư nhờ vào khả năng bảo vệ trong bối cảnh cú sốc cung.
Đội ngũ phân tích của Goldman Sachs, bao gồm cả Daan Struyven, đã phát hiện ra rằng, các nhà đầu tư áp dụng chiến lược danh mục truyền thống 60/40 (tức 60% cổ phiếu, 40% trái phiếu) nếu thêm một tỷ lệ vàng và dầu nhất định vào danh mục không chỉ duy trì được tỷ suất sinh lợi hàng năm trung bình lâu dài mà còn giảm đáng kể rủi ro tổng thể của danh mục đầu tư.
Các nhà phân tích trong báo cáo được phát hành vào thứ Tư đã chỉ ra: “Gần đây, diễn biến của trái phiếu Mỹ không thể hiệu quả chống lại sự sụt giảm của cổ phiếu Mỹ, đồng thời chi phí vay mượn tại Hoa Kỳ đã nhanh chóng tăng cao, điều này khiến các nhà đầu tư khao khát tìm kiếm phương pháp bảo vệ cho danh mục đầu tư cổ phiếu và trái phiếu. Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong bất kỳ khoảng thời gian 12 tháng nào, khi lợi suất thực tế của cả cổ phiếu và trái phiếu đều âm, thì dầu mỏ hoặc vàng luôn có ít nhất một cái đạt lợi suất thực tế dương.”
Dựa trên điều này, Goldman Sachs khuyên các nhà đầu tư nên nâng cao tỷ lệ phân bổ vàng trong danh mục tài sản của mình, đồng thời duy trì một tỷ lệ phân bổ dầu mỏ, mặc dù thấp hơn mức thông thường, nhưng vẫn ở mức dương. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng, hai loại hàng hóa cơ bản này đóng vai trò “chìa khóa” trong việc chống chịu cú sốc lạm phát, trong khi cú sốc lạm phát thường gây tổn hại đến danh mục đầu tư cổ phiếu và trái phiếu.
Trong những năm gần đây, chiến lược đầu tư truyền thống 60/40 đã gặp thách thức, cơ chế nền tảng của nó dường như đã bị lung lay. Bởi vì diễn biến của cổ phiếu và trái phiếu Mỹ không còn chống nhau nữa mà có hiện tượng dao động đồng nhất, dẫn đến việc cơ chế phân tán rủi ro của chiến lược này không còn hiệu quả. Đặc biệt trong vài tháng gần đây, khi các nhà đầu tư giảm thiện chí nắm giữ trái phiếu Mỹ, giá trái phiếu lâu dài lao dốc mạnh, càng làm nổi bật sự mong manh của danh mục đầu tư truyền thống. Hiện tượng này phản ánh sự lo ngại của thị trường đối với nợ công và thâm hụt ngày càng tăng của Hoa Kỳ, cũng như sự dao động trong lòng tin vào uy tín của các tổ chức Hoa Kỳ.
Goldman Sachs cho rằng, sự mất niềm tin của thị trường đối với uy tín của các tổ chức Hoa Kỳ có thể gây ra tình trạng bán tháo kéo dài trên thị trường trái phiếu và cổ phiếu Mỹ, trong khi đó vàng với tư cách là tài sản trú ẩn sẽ thu hút sự chú ý mạnh mẽ hơn. Các nhà phân tích đã chỉ ra từ phân tích dữ liệu lịch sử rằng, đối với những nhà đầu tư áp dụng chiến lược danh mục 60/40 và có mục tiêu tỷ suất sinh lợi hàng năm là 8.7%, việc phân bổ vàng và dầu mỏ có thể giảm rủi ro của danh mục đầu tư từ khoảng 10% xuống gần 7%.
Ngoài ra, mối quan hệ căng thẳng giữa Tổng thống Donald Trump và Cục Dự trữ Liên bang cũng làm tăng lo ngại trên thị trường. Trump đã nhiều lần công khai thể hiện sự không hài lòng với Chủ tịch Cục Dự trữ Jerome Powell và ngụ ý muốn cách chức ông này. Các nhà phân tích của Goldman Sachs đã chỉ ra rằng, kinh nghiệm lịch sử cho thấy việc giảm độc lập của ngân hàng trung ương thường dẫn đến lạm phát gia tăng, làm nổi bật thêm giá trị phòng ngừa của vàng trong môi trường lạm phát cao.
Nếu lo ngại về tình hình tài chính của Hoa Kỳ và độc lập của Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục gia tăng, Goldman Sachs dự đoán, việc các nhà đầu tư tư nhân mua vào vàng với quy mô lớn có thể đẩy giá vàng tăng mạnh, vượt xa mức dự đoán hiện tại của họ. Goldman Sachs hiện dự đoán, đến cuối năm 2025, giá vàng sẽ đạt 3700 USD mỗi ounce, và đến giữa năm 2026, giá vàng sẽ tăng lên 4000 USD mỗi ounce.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng, do thị trường vàng tương đối nhỏ so với các loại tài sản chính khác, “ngay cả việc chuyển một phần nhỏ từ tài sản có thu nhập cố định hoặc rủi ro của Hoa Kỳ sang thị trường vàng cũng có thể dẫn đến sự tăng giá mạnh của vàng.” Ngoài ra, nhu cầu mua vàng mạnh mẽ kéo dài từ các ngân hàng trung ương toàn cầu trong ít nhất ba năm tới cũng sẽ cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho giá vàng.
Về phía dầu mỏ, Goldman Sachs cũng giữ quan điểm lạc quan. Mặc dù hiện tại thị trường dầu mỏ toàn cầu có mức công suất chưa sử dụng cao, hạn chế không gian tăng giá, nhưng các nhà phân tích chỉ ra, sự không chắc chắn trong thị trường năng lượng vẫn cao, khó dự đoán được các cú sốc cung. Đặc biệt từ năm 2028, nguồn cung dầu từ các quốc gia không thuộc OPEC có thể tăng trưởng chậm lại đáng kể, điều này sẽ làm gia tăng rủi ro thiếu hụt cung. Do đó, việc phân bổ hợp lý tài sản dầu mỏ có ý nghĩa quan trọng trong việc cân bằng rủi ro của danh mục đầu tư và phòng ngừa những cú sốc cung tiềm ẩn.