Theo thông tin, các nhà giao dịch lãi suất tại Mỹ đang đặt cược rằng sau khi nhiệm kỳ của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell kết thúc vào tháng 5 năm 2026, Cục Dự trữ Liên bang sẽ nhanh chóng chuyển sang chính sách tiền tệ mềm mỏng hơn. Giả thuyết cốt lõi của cược này là Tổng thống Trump sẽ chỉ định một người kế nhiệm cho Powell, và người này sẽ bắt đầu giảm lãi suất ngay tại cuộc họp chính sách tiền tệ đầu tiên sau khi nhậm chức (dự kiến vào tháng 6 năm 2026). Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai liên quan đến cược này đã lập kỷ lục vào thứ hai và tiếp tục mở rộng vào thứ ba.
Mặc dù Trump đã nhiều lần kêu gọi Powell giảm lãi suất trong vài tháng qua, nhưng các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã nhiều lần cho biết họ vẫn đang quan sát tác động của thuế quan đối với nền kinh tế và lạm phát. Thị trường dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp vào thứ tư và có thể điều chỉnh giảm dự báo về việc giảm lãi suất trong năm nay để đối phó với áp lực tăng giá từ thuế quan.
Vào thứ tư, các nhà đầu tư sẽ chú ý đến biểu đồ điểm mới nhất mà Cục Dự trữ Liên bang cung cấp. Thị trường dự đoán rằng các quan chức Cục Dự trữ Liên bang sẽ dự đoán giảm lãi suất một lần vào năm 2025 (25 điểm cơ bản), trong khi dự báo được công bố vào tháng 3 có mức trung vị là hai lần giảm lãi suất. Hiện tại, các nhà giao dịch đang cược rằng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ tổng cộng giảm lãi suất khoảng 43 điểm cơ bản trước cuối năm, có thể sớm nhất là vào tháng 9 giảm 25 điểm cơ bản, nhưng có khả năng hơn sẽ là vào tháng 10.
Các cược của các nhà giao dịch tập trung vào thị trường hợp đồng tương lai liên kết với Lãi suất Tài trợ qua Đêm Đảm bảo (SOFR). SOFR được coi là công cụ quan trọng để đo lường dự báo chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, và các hợp đồng liên quan đã nhanh chóng thu hút sự chú ý của các nhà giao dịch sau khi Trump tuyên bố rằng sẽ “sớm” công bố người kế nhiệm Cục Dự trữ Liên bang.
Các cách cược vào hợp đồng tương lai lãi suất bao gồm việc bán khống hợp đồng tương lai SOFR hết hạn vào tháng 3 năm 2026, trong khi mua vào hợp đồng tương lai SOFR hết hạn vào tháng 6 năm 2026. Đây là một giao dịch chênh lệch lãi suất điển hình kéo dài ba tháng, hiện đã gây ra một mức độ rối loạn nhất định cho thị trường hợp đồng tương lai từ cuối năm 2025 đến nửa đầu năm 2026. Do hợp đồng tháng 3 bị bán tháo lớn, giá trị tương đối của nó so với các hợp đồng tháng 12 năm 2025 và tháng 6 năm 2026 đã giảm mạnh, khiến chênh lệch giá tương đối của hợp đồng tương lai tháng 3 năm 2026 tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 1.
Theo thống kê, khối lượng giao dịch cho cược này đạt 108.649 hợp đồng vào thứ hai. Số lượng vị thế mở của hợp đồng tháng 3 và tháng 6 cũng tăng lên mức cao nhất của chu kỳ chính sách hiện tại, một phần nào phản ánh sức cầu mạnh mẽ cho chiến lược này. Tuy nhiên, do hầu hết giao dịch hợp đồng tương lai diễn ra ẩn danh, hiện tại vẫn khó xác định cụ thể các tổ chức tham gia hoặc chi tiết giao dịch.
Steven Barrow, Giám đốc Chiến lược G10 của Ngân hàng Standar, đã chỉ ra trong một báo cáo rằng: “Trump có thể chọn một người kế nhiệm rất ủng hộ chính sách tiền tệ nới lỏng, mặc dù điều này có thể làm cho quá trình bổ nhiệm của ông ấy tại Quốc hội trở nên khó khăn hơn.” Các nhà kinh tế tại Gavekal Research, bao gồm Will Denyer, cũng cảnh báo rằng nếu Trump đề cử người kế nhiệm cho Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang trước thời hạn, có thể sẽ hình thành một “Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang bóng tối” trong khoảng một năm, buộc các nhà đầu tư phải chú ý đến cả phát biểu của Powell và người mới bổ nhiệm, “sự hỗn loạn trong âm thanh này có thể làm giảm thêm niềm tin của thị trường vào quá trình hoạch định chính sách của Mỹ.”
Cần phải làm rõ rằng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang được quyết định tập thể bởi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, và Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang không thể đơn phương thiết lập tỷ lệ lãi suất chính sách.