Được biết, các quan chức ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ hội tụ tại Tokyo vào tuần này để tham gia hội nghị thường niên do Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và tổ chức tư vấn của họ tổ chức, nhằm thảo luận về thực trạng khó khăn của tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát vẫn ở mức cao. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và tổ chức tư vấn của họ sẽ tổ chức hội nghị kéo dài hai ngày bắt đầu vào thứ Ba, mời các học giả và quan chức ngân hàng trung ương nổi tiếng từ Mỹ, châu Âu và châu Á tham gia, được gọi là hội nghị ngân hàng trung ương toàn cầu “phiên bản Nhật Bản”.
Các quan chức tham dự hội nghị bao gồm những người từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ – trong đó có Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York, ông Williams, cũng như quan chức từ Ngân hàng Trung ương châu Âu, Ngân hàng Canada và Ngân hàng Dự trữ Úc. Hội nghị diễn ra tại trụ sở Ngân hàng Trung ương Nhật Bản ở trung tâm Tokyo.
Mặc dù hầu hết các bài phát biểu đều mang tính học thuật và không công khai cho truyền thông, nhưng chủ đề của năm nay là “Những thách thức mới đối với chính sách tiền tệ”, cụ thể đề cập đến cách ngân hàng trung ương nên đối phó với lạm phát kéo dài, rủi ro kinh tế đi xuống, thị trường biến động và vấn đề thuế quan của Mỹ. Những yếu tố bất lợi mâu thuẫn này phần lớn là do chính sách của Tổng thống Mỹ Donald Trump gây ra, gây trở ngại cho nhiều ngân hàng trung ương, bất kể họ quyết định nâng hay giảm lãi suất.
Chẳng hạn, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn dự định tiếp tục nâng lãi suất và giảm dần quy mô mua trái phiếu, điều này tạo sự tương phản nổi bật với những ngân hàng trung ương khác đang giảm lãi suất, nhưng tình hình phát triển toàn cầu gần đây đã đặt ra nghi vấn về tốc độ của các hành động này. Cựu quan chức Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, ông Nobuyasu Atago cho biết: “Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể sẽ phải duy trì tình trạng hiện tại trong ngắn hạn, nhưng không cần hoàn toàn từ bỏ việc tăng lãi suất. Họ chỉ cần giao tiếp với thế giới theo cách rằng khi điều kiện cho phép, họ có thể khởi động lại quy trình tăng lãi suất”.
Tại hội nghị năm ngoái, các tham dự viên đã xem xét kinh nghiệm mà họ đã tích lũy trong quá trình đối phó với suy thoái kinh tế, thảo luận về những bài học rút ra từ việc sử dụng các công cụ nới lỏng tiền tệ không truyền thống. Họ cũng đã thảo luận về khả năng xuất hiện những dấu hiệu tăng lương bền vững sau nhiều thập kỷ giảm phát và lạm phát thấp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản – một “ngoại lệ” ngay cả khi các ngân hàng trung ương lớn khác đã tăng lãi suất mạnh mẽ.
Mặc dù năm nay, hội nghị tập trung vào suy thoái kinh tế do thuế quan, nhưng các chủ đề tại hội nghị cho thấy các nhà hoạch định chính sách vẫn cảnh giác với nguy cơ lạm phát kéo dài và ở mức cao. Một trong những cuộc thảo luận sẽ xoay quanh “Nhu cầu dự trữ, kiểm soát lãi suất và thắt chặt định lượng”. Một cuộc thảo luận khác sẽ xoay quanh một bài báo được Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) công bố vào tháng 12 có tiêu đề “Chính sách tiền tệ và hoảng loạn lạm phát”. Bài báo này giải thích cách các hiện tượng như cú sốc cung lớn do đại dịch COVID-19 có thể dẫn đến lạm phát kéo dài và cảnh báo rằng nếu ngân hàng trung ương tự cho rằng họ có thể thoát khỏi áp lực giá cả do chi phí tạo ra, họ sẽ phải đối mặt với những rủi ro lớn.
Sự bất ổn trong chính sách
Đối với những ngân hàng trung ương lớn đang phải đối mặt với những tình huống tương tự, bị ảnh hưởng bởi cuộc chiến thương mại toàn cầu và chính sách thương mại không nhất quán của Trump, đây có thể là một quan điểm rất thuyết phục. Ban đầu người ta cho rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tiếp tục giảm lãi suất, nhưng với tác động của thuế quan, Cục Dự trữ cũng bị buộc phải tạm dừng, và tuần trước các quan chức đã cảnh báo rằng lạm phát đang có xu hướng tăng lên do ảnh hưởng của thuế quan.
Thứ hai, Ngân hàng Trung ương châu Âu dự kiến sẽ tiếp tục giảm lãi suất vào tháng 6, nhưng với sự gia tăng thách thức lạm phát, khả năng tạm dừng việc tăng lãi suất cũng tăng lên, điều này ngày càng rõ ràng trong các quyết định chính sách tương lai. Ủy viên Ủy ban chính sách chặt chẽ của Ngân hàng Trung ương châu Âu, bà Schnabel, đã phát biểu tại một hội nghị tại Đại học Stanford vào ngày 9 tháng 5 rằng: “Trong ngắn hạn, thuế quan có thể gây áp lực lên lạm phát, nhưng về lâu dài sẽ mang lại nguy cơ tăng”. Bà đã kêu gọi rõ ràng rằng cần phải tạm dừng việc giảm lãi suất.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng đang phải đối mặt với thách thức trong việc cân bằng áp lực lạm phát trong nước và rủi ro tăng trưởng từ thuế quan của Mỹ. Các chính sách thuế quan của Trump đã buộc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào ngày 1 tháng 5 giảm dự báo tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, điều này cho thấy chu kỳ tăng lãi suất của họ đã tạm dừng, nhưng lãi suất ngắn hạn vẫn chỉ 0,5%.
Tuy nhiên, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, ông Kazuo Ueda đã khẳng định rằng nếu tỷ lệ lạm phát cơ bản vẫn đạt mục tiêu 2% như dự kiến, ông sẵn sàng khôi phục chính sách tăng lãi suất. Tỷ lệ lạm phát tiêu dùng cốt lõi của Nhật Bản đã đạt mức cao nhất trong hơn hai năm vào tháng 4, trong khi giá thực phẩm tăng 7%, cho thấy áp lực lạm phát từ chi phí sinh hoạt đang ngày càng trở thành vấn đề cần chú ý của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, và họ có thể đã tụt lại về mặt ứng phó với áp lực giá cả trong nước. Điều này đang gây đau khổ cho các hộ gia đình.
Kinh tế gia trưởng của Viện nghiên cứu kinh tế Rakuten Securities, ông Atago cho biết: “Rõ ràng, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã không thực hiện thành công nhiệm vụ của mình trong việc duy trì ổn định giá cả. Lạm phát vẫn là một vấn đề lớn mà Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cần đối phó, và họ có thể đã tụt lại về mặt ứng phó với áp lực giá cả trong nước”.