Được biết, công ty tư vấn kim loại quý thế giới Metals Focus cho biết, tính đến năm 2025, vàng đã trở thành một trong những tài sản lớn quan trọng nhất, tăng 26% từ đầu năm, thể hiện rất rõ nét. Những bất ổn trong nền kinh tế, thương mại và chính sách đối ngoại của Mỹ đã thúc đẩy nhà đầu tư tiếp tục mua vàng. Với việc không chắc chắn vẫn có thể cao trong một thời gian tới, triển vọng vàng vẫn lạc quan.
Metals Focus chỉ ra rằng, dòng vốn mới từ các nhà đầu tư tổ chức lớn là lực lượng chính thúc đẩy giá vàng tăng cao. Sau bốn năm liên tiếp thanh khoản ra khỏi thị trường vàng từ 2021 đến 2024, năm 2025, sự quan tâm của nhà đầu tư đối với việc nắm giữ vàng ETP đã tăng mạnh, điều này là một ví dụ rõ ràng. Dữ liệu từ Hiệp hội Vàng Thế giới cho thấy, trong quý I năm 2025, toàn cầu đã có 226 tấn vàng ETP ròng, đánh dấu mức tăng cao nhất trong một quý kể từ quý III năm 2020. Có dấu hiệu cho thấy dòng vốn trong đầu tháng 4 đã tăng tốc. Cần nhấn mạnh rằng, tính đến năm nay, tất cả các khu vực trên toàn cầu đều có nguồn vốn chảy vào vàng ETP. Dù nhà đầu tư các nước phương Tây vẫn tiếp tục dẫn đầu trong các quỹ vàng ETP toàn cầu, nhu cầu của nhà đầu tư Trung Quốc và Ấn Độ cũng đang tăng mạnh.
Lạm phát dai dẳng và chính sách thương mại cứng rắn của Tổng thống Trump đã gây ra nỗi lo sợ về việc nền kinh tế Mỹ rơi vào tình trạng đình trệ, dẫn đến sự giảm mạnh trên thị trường chứng khoán Mỹ. Khác với các lần sụt giảm thị trường cổ phiếu trước đây, khi đồng đô la và trái phiếu Mỹ được hưởng lợi nhờ là tài sản an toàn, thì vào đầu tháng 4, cả đồng đô la và trái phiếu Mỹ đều bị bán tháo mạnh mẽ. Cần nhấn mạnh rằng, trước khi xảy ra cuộc khủng hoảng trên thị trường trái phiếu gần đây, do mức nợ và lãi suất cao ở Mỹ khiến chi phí trả nợ trở nên đắt đỏ, triển vọng cũng rất nghiêm trọng, mức độ chú ý của thị trường đối với trái phiếu Mỹ ngày càng tăng. Chính sách không ổn định của Trump chắc chắn đã gia tăng sự lo lắng của thị trường về việc liệu đồng đô la và trái phiếu Mỹ có nên được xem là tài sản không rủi ro hay không.
Hơn nữa, kỳ vọng giảm lãi suất cũng hỗ trợ cho sự mạnh mẽ của vàng. Mặc dù kỳ vọng lạm phát không ngừng gia tăng, nhưng thị trường vẫn kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ giảm lãi suất chính sách, dự kiến sẽ có ba lần giảm mỗi lần 25 điểm cơ bản trước cuối năm 2025. Những bất ổn địa chính trị cũng vẫn cao. Cuộc xung đột ở Trung Đông và cuộc xung đột Nga – Ukraine dường như khó có thể sớm lắng dịu.
Ngoài việc dòng vốn từ các nhà đầu tư tổ chức liên tục chảy vào vàng, nhu cầu vàng mạnh mẽ từ các cơ quan chính phủ toàn cầu trong năm nay cũng đã cung cấp cơ sở vững chắc cho giá vàng. Trong giai đoạn từ 2022 đến 2024, khối lượng vàng mua ròng hàng năm từ các cơ quan chính phủ toàn cầu đều trên 1.000 tấn, chiếm 23% tổng nhu cầu vàng thế giới, tăng đáng kể so với mức trung bình lịch sử (trong giai đoạn 2010-2019 chỉ hơn 10%).
Mặc dù giá vàng đã tăng lên mức cao kỷ lục, tính đến năm 2025, Trung Quốc, Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ và những quốc gia thường xuyên mua vàng vẫn tiếp tục gia tăng dự trữ vàng. Lý do là các yếu tố thúc đẩy các ngân hàng trung ương các nước đa dạng hóa dự trữ quốc tế vẫn còn tồn tại. Những bất ổn trong chính sách đối ngoại và thương mại của Mỹ, cộng với sự biến động mạnh gần đây trên thị trường trái phiếu Mỹ, đã khiến ngân hàng trung ương nhiều nước có lý do chính đáng để tăng tốc tiến trình giảm thiểu sự phụ thuộc vào đồng đô la, điều này thường mang lại lợi ích cho vàng.
Nhìn về phía trước, mặc dù chính quyền Trump đã công bố hoãn việc đánh thuế đối ứng trong 90 ngày và cung cấp một số miễn trừ, nhưng hiện tại tỷ lệ thuế của Mỹ vẫn ở mức cao nhất sau Thế chiến II. Xét rằng việc tăng thuế sẽ đẩy lạm phát lên, dẫn đến sức mua của người tiêu dùng giảm, nền kinh tế Mỹ dường như sẽ không thể tránh khỏi sự chậm lại trong ngắn hạn. Do tác động của việc tăng thuế của chính quyền Trump vẫn chưa được bộc lộ, nhà đầu tư có thể vẫn tiếp tục giữ thái độ thận trọng đối với thị trường chứng khoán. Mối lo ngại về nợ công của chính phủ Mỹ cao vẫn sẽ không giảm bớt.
Quan trọng hơn, chính sách kinh tế của chính quyền Trump có thể gây ra sự nghi ngờ mạnh mẽ hơn từ thị trường đối với tài sản Mỹ (bao gồm cổ phiếu, trái phiếu và đồng đô la Mỹ). Trong bối cảnh này, đa dạng hóa đầu tư, dùng một phần vốn vào vàng thường được xem là chiến lược thận trọng. Thực tế là mặc dù dòng vốn của các nhà đầu tư tiếp tục vào vàng, nhưng hiện tại tỷ lệ bố trí vàng của họ vẫn thấp hơn mức cao gần đây trong thời kỳ đại dịch COVID-19, và còn xa so với mức trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008-2009. Điều này có nghĩa là còn nhiều không gian cho các nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư tổ chức trung và dài hạn, để tiếp tục đổ vốn vào vàng. Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới cũng có nhu cầu vàng đáng kể. Cuối cùng, với việc thị trường vàng thỏi đã quen với giá vàng cao, tin rằng xu hướng tăng giá vàng đã được thiết lập và cơ bản của vàng cũng sẽ được cải thiện.