Với sự phục hồi mạnh mẽ trở lại của Phố Wall và thị trường chứng khoán toàn cầu, tình hình tài chính dường như chưa bao giờ trải qua cú sốc thuế quan “Ngày giải phóng” của Donald Trump. Dữ liệu thống kê mới nhất cho thấy “Mua hàng Mỹ” lại một lần nữa lan rộng ra toàn cầu. Vào thứ Hai, thị trường chứng khoán Mỹ và các mặt hàng thiết yếu như dầu thô WTI đã “hoan hỉ” trước những tiến triển tích cực trong các cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ. Các quan chức thương mại cấp cao của Trung-Mỹ kết thúc cuộc họp ở Geneva, Thụy Sĩ với nhiều đồng thuận tích cực, thông báo sẽ giảm mạnh mức thuế quan song phương.
Tính đến cuối phiên giao dịch thứ Hai, chỉ số S&P 500 tăng mạnh 3,3%. Chỉ số Nasdaq 100, được coi là “thước đo cho cổ phiếu công nghệ toàn cầu”, đã quay trở lại thị trường giá tăng. Đồng đô la, vốn đã bị bán tháo liên tục kể từ tháng Tư, cũng có sự phục hồi tích cực, với chỉ số USD tăng hơn 1%, ghi nhận mức tăng lớn nhất trong một ngày kể từ khi Trump thắng cử vào ngày 6 tháng 11. Giá trái phiếu chính phủ Mỹ giảm, khi các quan chức Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục phát đi tín hiệu giữ nguyên lãi suất hiện tại, giao dịch viên đã điều chỉnh kỳ vọng về việc giảm lãi suất trong năm nay trước khi các số liệu kinh tế tháng Tư như CPI và PPI được công bố.
Sự giảm bớt căng thẳng trong cuộc chiến thương mại Trung-Mỹ đã cung cấp tín hiệu tích cực rõ ràng nhất cho các nhà đầu tư toàn cầu, cho thấy Chính phủ Trump đang áp dụng chính sách thuế quan mềm mỏng và hợp lý hơn so với chính sách radikal đã lật đổ thị trường tài chính toàn cầu vài tuần trước. Khi thị trường kỳ vọng nền kinh tế Mỹ có thể tránh khỏi tình trạng suy thoái và đình trệ nhờ vào sự thúc đẩy của thỏa thuận thương mại Geneva giữa Trung-Mỹ, các giao dịch tương lai lãi suất hiện tại dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ chỉ giảm lãi suất hai lần vào năm 2025, giảm từ mức bốn lần như giá trị kỳ vọng cách đây một tuần.
Giảm bớt căng thẳng trong thương mại Trung-Mỹ, tài sản Mỹ đã tăng trưởng trở lại sau thời gian biến động kịch liệt từ tháng Tư.
“Các nhà đầu tư đang loại bỏ những giao dịch định giá suy thoái trước đây.” Mark Dodgson, Giám đốc đầu tư trái phiếu tại BlueBay cho biết. “Điều này hoàn toàn có lý vì trước đó đã có sự lo ngại rằng chúng ta có thể đối mặt với sự kiện nghiêm trọng nào đó, nền kinh tế Mỹ sẽ bị ảnh hưởng nặng nề do thương mại Trung-Mỹ, một phần quan trọng của GDP toàn cầu, bất ngờ ngừng lại. Nhưng giờ đây, cảm giác lo ngại này đã giảm đi đáng kể.”
Giá cổ phiếu của các gã khổng lồ công nghệ Mỹ như Apple, Amazon, Nvidia và Tesla (được gọi là “Magnificent 7” với trọng số lớn trong các chỉ số S&P và Nasdaq 100) đã bị tổn thất nặng nề trong bối cảnh bán tháo tài sản Mỹ trước đó, nhưng sau thỏa thuận tích cực trong quan hệ thương mại hôm thứ Hai, họ đã đồng loạt tăng giá, dẫn dắt thị trường chứng khoán Mỹ. Nhờ vào những tín hiệu tích cực từ quan hệ thương mại giữa Trung-Mỹ, thị trường chứng khoán Hồng Kông, A-shares, Nhật Bản, Hàn Quốc, châu Âu và Úc đều tăng mạnh vào thứ Hai.
Chỉ số Magnificent 7 tăng 5,35% vào thứ Hai, kéo chỉ số Nasdaq 100 tăng 4,02%, bước vào thị trường giá tăng gọi là “thị trường tăng trưởng kỹ thuật”. Đáng chú ý, sau khi Trump tuyên bố trên mạng xã hội vào ngày 9 tháng 4 rằng “bây giờ là thời điểm tốt để mua cổ phiếu” (vài giờ sau đó, ông đã tạm ngừng phần lớn chính sách thuế tương đương), chỉ số S&P 500 đã phục hồi hơn 16% trong tháng đó, đây cũng là mức tăng lớn nhất mà chỉ số này đạt được trong suốt hai nhiệm kỳ của Trump (theo cơ sở 21 ngày, tính từ số ngày giao dịch giữa hai tuyên bố), không bao gồm sự phục hồi trong giai đoạn đại dịch.
Với làn sóng “Mua hàng Mỹ” lại một lần nữa lan rộng ra toàn cầu, tâm lý lạc quan trên thị trường chứng khoán Mỹ đã gia tăng mạnh mẽ, chỉ số S&P 500 tăng 3,3% trong ngày thứ Hai, đạt 5844,19 điểm, thành công vượt qua ngưỡng kỹ thuật quan trọng là đường trung bình di động 200 ngày, đây là lần đầu tiên chỉ số này đứng trên chỉ số xu hướng dài hạn này sau hơn 30 ngày giao dịch.
Theo thống kê của SentimenTrader, kể từ năm 1929, mỗi khi chỉ số S&P 500 giảm từ đỉnh ba năm và giao dịch dưới đường trung bình 200 ngày hơn 30 ngày giao dịch, hiệu suất tiếp theo thường tốt, trong vòng ba tháng tiếp theo, mức tăng trung bình của S&P 500 là 4,1%; trong vòng 12 tháng tới, tỷ suất sinh lời trung bình đạt hai con số.
Trong khi đó, tâm lý tránh rủi ro đã có dấu hiệu giảm sút, các tài sản trú ẩn an toàn đồng loạt giảm mạnh, vàng, yên Nhật và franc Thụy Sĩ cùng đi xuống. Kể từ tháng Tư, tỷ giá Euro mạnh đã giảm mạnh, lập kỷ lục mức tăng thấp nhất trong năm nay.
Về kỳ vọng giảm lãi suất, khi kỳ vọng cho nền kinh tế Mỹ “hạ cánh nhẹ nhàng” gia tăng nhanh chóng, các giao dịch hoán đổi liên quan đến cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang hiện nghiêng về việc định giá giảm 25 điểm cơ bản vào tháng Chín. So với đó, thị trường tuần trước kỳ vọng sẽ có bốn lần giảm lãi suất trong năm nay, có thể bắt đầu từ tháng Bảy.
Vào thứ Hai, trước giờ mở cửa thị trường chứng khoán Mỹ, Bộ Thương mại Trung Quốc đã công bố tuyên bố chung về cuộc họp thương mại ở Geneva giữa Trung-Mỹ, cho biết rằng Mỹ sẽ sửa đổi lệnh hành chính số 14257 được ban hành vào ngày 2 tháng 4 năm 2025 về việc áp dụng thuế theo giá trị đối với hàng hóa Trung Quốc (bao gồm hàng hóa từ Hong Kong và Macau). Trong đó, mức thuế 24% sẽ được tạm dừng thực hiện trong 90 ngày đầu tiên, đồng thời vẫn giữ nguyên việc đánh thuế 10% còn lại theo quy định của lệnh này; thứ hai, hủy bỏ việc áp dụng thuế đối với hàng hóa này theo các lệnh hành chính số 14259 và số 14266 phát hành vào ngày 8 và 9 tháng 4 năm 2025.
Theo ước tính từ nhiều tổ chức tài chính, việc đạt được đồng thuận thương mại mới có nghĩa là mức thuế bổ sung của Mỹ đối với Trung Quốc trong năm nay sẽ giảm từ 145% xuống 30% cho hầu hết hàng hóa (Fentanyl 20% + thuế tương đương 10%). Nếu cộng với một số thuế mà Trump áp dụng trong nhiệm kỳ đầu tiên vào năm 2018, mức thuế thực tế của Mỹ đối với Trung Quốc dao động trong khoảng 40%-50%.
“Liệu 6 tuần qua chỉ là một cơn ác mộng? Sau thỏa thuận Geneva cuối tuần và sự tạm ngừng hầu hết thuế quan giữa Trung-Mỹ, chính sách thương mại bỗng trở nên lạc quan như kỳ vọng vào đầu tháng Tư.” Cameron Christ, chuyên gia chiến lược toàn cầu tại Bloomberg cho biết.
Geoffrey Yu, chuyên gia chiến lược tại BNY Mellon cho rằng: “Chúng tôi nghi ngờ liệu thị trường có quên đi những gì đã xảy ra trong tháng Tư hay không, nhưng khả năng xảy ra kịch bản tồi tệ nhất giờ đã trở thành ký ức xa xôi, mọi người sẽ dựa vào đó để phân bổ tài sản.”
Dù vậy, vẫn có một số nhà đầu tư cảnh giác với việc thiếu chi tiết trong thông báo hôm thứ Hai và rủi ro tái bùng phát căng thẳng thương mại giữa Bắc Kinh và Washington.
Trump cho biết ông có thể có cuộc đối thoại với phía Trung Quốc vào cuối tuần này. Hai nước sẽ có ba tháng để giải quyết mọi khác biệt thương mại, nhưng thời gian này không đủ cho các cuộc đàm phán phức tạp về tranh chấp thương mại. Hiện vẫn chưa rõ mục tiêu khi kết thúc thời gian bình tĩnh sẽ là gì. Khi được hỏi về cách tránh thuế tái tăng sau 90 ngày kết thúc, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Basset đã gợi ý rằng có thể gia hạn thời gian đình chiến thương mại thêm.
Trong thời gian này, các nhà nhập khẩu Mỹ có thể tận dụng cơ hội này để vận chuyển nhiều hàng hóa từ Trung Quốc sang Mỹ hơn, tạo ra sự mất cân bằng thương mại được cho là ngày càng nghiêm trọng.
Roberto Schorles, Giám đốc chiến lược tại Singular Bank cho biết, có khả năng thị trường chứng khoán Mỹ sẽ không sớm quay trở lại gần mức cao kỷ lục. Ông cảnh báo rằng ngay cả khi đạt được thỏa thuận tích cực, các doanh nghiệp vẫn sẽ chịu thiệt hại kinh tế do sự hỗn loạn trong chính sách kinh tế Mỹ và sự không chắc chắn trong chính sách của Trump.
“Chúng tôi thực sự đã mua vào khi giá thấp,” ông cho biết trong một cuộc phỏng vấn. “Nhưng hiện tại, chúng tôi tạm thời quan sát và cân nhắc liệu có nên bán ra khi giá cao.”
Là đại diện quan trọng của tài sản đô la, chỉ số Bloomberg Dollar đã tăng 1% vào cuối phiên giao dịch thứ Hai, đạt mức cao kỷ lục kể từ khi Trump thắng cử.
Các nhà chiến lược của Wells Fargo Eric Nelson và Arun Chatterjee trong báo cáo gửi đến khách hàng vào thứ Hai cho biết: “Kỳ vọng chính sách tiền tệ của Mỹ đã tăng lên, sẽ thúc đẩy đồng đô la củng cố, cộng thêm vị thế bán khống đô la cũng đã cực kỳ thái quá.”
Dữ liệu cho thấy áp lực thương mại của Mỹ đã bắt đầu ảnh hưởng đến các doanh nghiệp Mỹ. United Parcel Service, Ford Motor và Mattel đều đã thu hồi các hướng dẫn dự báo thu nhập năm 2025 do sự không chắc chắn về thuế quan, cho biết điều kiện kinh tế và sự không chắc chắn về thuế quan đã khó dự đoán và đối phó.
Báo cáo phân tích của Bloomberg Intelligence cho thấy, vào năm 2024, trong các công ty thành phần của chỉ số S&P 500, trung bình có 6,1% doanh thu đến từ thị trường Trung Quốc hoặc từ việc bán sản phẩm cho các công ty Trung Quốc.
Đối với phần lớn nhà đầu tư, sự chuyển đổi tâm lý trên thị trường đủ để thúc đẩy một đợt tăng trưởng mới cho thị trường tài chính toàn cầu.
“Đối với các nhà đầu tư cổ phiếu, hiện tại không còn nhiều điểm vào để mua thêm ở mức thấp, vì vậy nếu bạn chưa vào vị thế trước đó, việc vào lúc này sẽ rất khó.” David Crooke, Giám đốc giao dịch tại La Financiere de L’Echiquier cho biết. “Đối với những nhà đầu tư đã bỏ lỡ phần lớn đợt phục hồi, đó thực sự là một giao dịch đau thương.”
Carly Cox, chuyên gia chiến lược thị trường tại Ritholtz Wealth Management cho biết: “Đường trung bình 200 ngày là một ‘mốc phân định’ cực kỳ quan trọng trong các đợt phục hồi của thị trường trong quá khứ, nếu giữ được mức này, thị trường mới có khả năng đạt đỉnh mới, nếu không, đây chỉ là một đợt phục hồi tạm thời do cảm xúc chi phối.”
Cô cũng nhắc nhở các nhà đầu tư không nên bỏ qua dự báo về doanh nghiệp và nền kinh tế: “Suy thoái thường dẫn đến sự sụt giảm dài hạn và mang tính hủy diệt, xuất phát từ việc giảm lợi nhuận doanh nghiệp và thu nhập của người dân. Mặc dù hiện giờ vẫn chưa hoàn toàn bước vào giai đoạn này, nhưng khả năng suy thoái vẫn không thể bị loại trừ.”