Được biết, trong bối cảnh lo ngại về nhu cầu trái phiếu chính phủ lâu dài của Mỹ đang gia tăng, tất cả mọi ánh mắt đều đổ dồn vào phiên đấu giá trái phiếu 30 năm trị giá 22 tỷ USD vào chiều thứ Năm theo giờ miền Đông, để đánh giá xem mức thâm hụt ngân sách của chính phủ Mỹ có đang khiến nhà đầu tư tránh xa trái phiếu lâu dài hay không.
Phiên đấu giá trái phiếu lâu dài này diễn ra khi chính quyền Trump đang thúc đẩy luật cải cách thuế. Tổ chức không thuộc đảng phái “Ủy ban Ngân sách Liên bang có trách nhiệm” ước tính rằng luật này sẽ làm tăng nợ công của chính phủ Mỹ lên 3,3 nghìn tỷ USD trong vòng 10 năm tới, và có thể khiến chính phủ Mỹ cần phát hành nhiều trái phiếu hơn để tài trợ cho chi tiêu. Thêm vào đó, thị trường lo ngại rằng cuộc chiến thương mại do chính quyền Trump khởi xướng có thể làm tái phát lạm phát và làm giảm nhu cầu toàn cầu đối với tài sản Mỹ, điều này đặc biệt có hại cho trái phiếu chính phủ lâu dài nhất của Mỹ.
Đồng thời, dữ liệu do Bộ Tài chính Mỹ công bố vào thứ Tư cho thấy, thâm hụt ngân sách liên bang đã mở rộng thêm 3160 tỷ USD trong tháng Năm, đưa tổng thâm hụt trong tám tháng đầu năm tài chính này lên 1,36 nghìn tỷ USD, tăng 14% so với năm ngoái. Trong bối cảnh thâm hụt cao, chi phí lãi suất nợ liên bang tiếp tục gia tăng, trở thành động lực chính gây áp lực lên ngân sách. Hiện tại, tổng nợ liên bang của Mỹ đã đạt 36,2 nghìn tỷ USD, trong đó chi phí lãi suất chỉ riêng trong tháng Năm đã vượt 9,2 tỷ USD, đứng thứ ba trong tất cả các khoản chi liên bang, chỉ sau chi cho bảo hiểm y tế và an sinh xã hội.
Kết quả phiên đấu giá trái phiếu 20 năm của Mỹ trong tháng trước đã phản ánh rõ rệt tâm lý lo ngại này. Đây là phiên đấu giá trái phiếu dài hạn đầu tiên sau khi Moody’s đã tước bỏ xếp hạng Aaa của Mỹ, và nó kết thúc với kết quả tồi tệ mà không ai mong muốn. Theo thông tin, tỷ lệ đấu thầu cao nhất trong phiên đấu giá này đã đạt 5,047%, cao hơn khoảng 1,2 điểm cơ bản so với tỷ lệ phát hành trước đó là 5,035%, cũng là mức chênh lệch cuối lớn nhất trong gần 6 tháng; tỷ lệ đấu thầu cũng giảm từ mức trung bình gần 6 tháng là 2,57 xuống còn 2,46.
Sự lạnh nhạt trong phiên đấu giá trái phiếu 20 năm của Mỹ đã dẫn đến việc bán tháo trái phiếu lâu dài, với lợi suất trái phiếu 30 năm trong tháng Năm đã có lúc tăng lên mức cao 5,15%, chỉ còn một bước nữa là đạt mức cao nhất trong 20 năm qua, và đã gây ra sự giảm giá của chứng khoán Mỹ và đồng đô la. Kevin Flanagan, Giám đốc Chiến lược Thu nhập Cố định của WisdomTree cho biết: “Xét cho cùng, với tình hình đấu giá trái phiếu 20 năm trước đó, sự chú ý của thị trường đối với phiên đấu giá trái phiếu 30 năm lần này sẽ tăng đáng kể.”
Vào thứ Tư, lạm phát của Mỹ trong tháng Năm thấp hơn dự kiến, kích thích nhu cầu mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn, vì các trader tăng cược vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất trong năm nay. Bên cạnh đó, kết quả đấu giá mạnh mẽ trái phiếu 10 năm cũng đã thúc đẩy xu hướng này.
Dữ liệu cho thấy, lạm phát cơ bản của Mỹ trong tháng Năm thấp hơn so với dự kiến. Dữ liệu này đã kích thích nhu cầu mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn, vì các trader đã gia tăng cược vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất trong năm nay. Một phiên đấu giá trái phiếu 10 năm mạnh mẽ cũng đã hỗ trợ cho xu hướng này. Theo dữ liệu từ Bộ Tài chính Mỹ, lợi suất trúng thầu của trái phiếu 10 năm là 4,421%, thấp hơn khoảng 0,6 điểm cơ bản so với lợi suất thị trường trước phiên đấu giá, cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận mức sinh lợi thấp hơn để mua những trái phiếu này.
Tuy nhiên, mức lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% mà Cục Dự trữ Liên bang đặt ra. Các nhà hoạch định chính sách cũng cho biết họ sẽ quyết định có tiếp tục giảm lãi suất hay không sau khi quan sát ảnh hưởng của thuế suất đối với lạm phát tiêu dùng. Nếu thuế suất khiến lạm phát gia tăng trở lại, trái phiếu chính phủ lâu dài nhạy cảm với lạm phát sẽ khó tránh khỏi việc bị bán tháo một lần nữa bởi các nhà đầu tư.
Đối mặt với nhiều rủi ro, các tổ chức quản lý trái phiếu như DoubleLine Capital và Pacific Investment Management Company (PIMCO) có xu hướng nắm giữ trái phiếu chính phủ có thời gian đáo hạn trong vòng 10 năm và giảm tỷ trọng đối với trái phiếu lâu dài. Jeffrey Gundlach, Giám đốc điều hành của DoubleLine Capital, thẳng thắn cho biết, trái phiếu chính phủ lâu dài đã không còn được coi là tài sản không rủi ro thực sự. PIMCO cũng nhấn mạnh sẽ tiếp tục giảm tỷ trọng trái phiếu chính phủ lâu dài trong vòng 5 năm tới.
Gregory Peters, Giám đốc Đầu tư Chính của PGIM Fixed Income cho biết: “Tôi nghĩ trái phiếu dài hạn của Mỹ sẽ ở trong trạng thái giá thấp trong một khoảng thời gian dài. Vấn đề là có một lượng lớn nợ cần tái tài trợ và huy động mới, chưa kể đến số nợ mới phát sinh từ luật giảm thuế đang được Quốc hội xem xét.”
Tuy nhiên, cũng có người chọn tỏ ra lạc quan về trái phiếu 30 năm của Mỹ. Guneet Dingra, Giám đốc Chiến lược Lãi suất của Ngân hàng BNP Paribas cho rằng có lý do để mua trái phiếu 30 năm tại mức hiện tại, vì trái phiếu này đã phản ánh sự xấu đi của tình hình tài chính Mỹ, nếu nhu cầu trong phiên đấu giá mạnh mẽ hoặc lo ngại về thâm hụt giảm bớt, trái phiếu này có thể phục hồi.