Gần đây, vốn bảo hiểm đã dấy lên một làn sóng tham gia đầu tư, chỉ trong tuần này đã có ba sự kiện tham gia đầu tư, và đối tượng đều là cổ phiếu H. Ngày 19 tháng 5, Công ty bảo hiểm nhân thọ Ping An đã phát hành thông báo tham gia đầu tư vào cổ phiếu H của Ngân hàng Nông nghiệp. Vào ngày 16 tháng 5, Công ty bảo hiểm Ping An thông báo đã tăng cường đầu tư vào cổ phiếu H của Ngân hàng Bưu điện. Ngày 14 tháng 5, Công ty bảo hiểm Xinhua đã tăng cường đầu tư vào cổ phiếu H của Shanghai Pharmaceuticals và chạm đến ngưỡng 5%.
Theo số liệu thống kê, từ đầu năm đến nay, vốn bảo hiểm đã tham gia đầu tư 16 lần, số lượng gần đạt 20 lần của cả năm ngoái. Các phóng viên của tài chính Xinhua lưu ý rằng, làn sóng tham gia đầu tư lần này có ba đặc điểm chính, bao gồm: tần suất tham gia đầu tư cao hơn so với cùng kỳ năm ngoái, ưa chuộng cổ phiếu H của Hong Kong đặc biệt là cổ phiếu ngân hàng, và các chủ thể tham gia đầu tư chủ yếu là các công ty bảo hiểm hàng đầu. Các phóng viên của tài chính Xinhua cũng đã biết rằng năm nay nhiều chính sách quy định thúc đẩy để vốn bảo hiểm tăng tốc vào thị trường, cổ phiếu H có định giá thấp và tỷ lệ chi phí hiệu quả cao, và trong bối cảnh quy tắc kế toán mới, cổ phiếu H và vốn bảo hiểm phù hợp hơn, cùng với các lợi ích thuế là lý do khiến làn sóng tham gia đầu tư lần này khác với năm ngoái.
Số lần tham gia đầu tư trong năm nay đã gần bằng cả năm ngoái.
Thông báo ngày 19 tháng 5 cho thấy, quỹ ủy thác của Công ty bảo hiểm nhân thọ Ping An đã đầu tư vào cổ phiếu H của Ngân hàng Nông nghiệp, đạt 10% vốn vốn hóa cổ phiếu H của ngân hàng này vào ngày 12 tháng 5, gây ra việc tham gia đầu tư. Vào ngày 16 tháng 5, Công ty bảo hiểm nhân thọ Ping An cũng phát hành thông báo tham gia đầu tư, cho biết quỹ ủy thác của Công ty bảo hiểm nhân thọ đã đầu tư vào cổ phiếu H của Ngân hàng Bưu điện vào ngày 9 tháng 5, cũng đạt 10% vốn hóa cổ phiếu, gây ra việc tham gia đầu tư.
Tiến sĩ Tian Lihui, Giám đốc Viện Nghiên cứu Phát triển Tài chính thuộc Đại học Nam Khai, cho biết với các phóng viên của tài chính Xinhua rằng việc Công ty bảo hiểm nhân thọ Ping An tăng cường đầu tư và gây ra việc tham gia đầu tư một lần nữa cho thấy sự ưa chuộng của vốn bảo hiểm đối với cổ phiếu ngân hàng và tư tưởng đầu tư giá trị lâu dài. Vốn bảo hiểm có quy mô lớn, thời hạn dài và tính ổn định mạnh, cổ phiếu ngân hàng có hiệu suất ổn định và cổ tức cao, phù hợp với nhu cầu phân bổ của vốn bảo hiểm, có thể cung cấp dòng tiền ổn định và đáp ứng các nghĩa vụ trả nợ lâu dài.
“Trước đây, Ping An đã mua rất nhiều cổ phiếu ngân hàng có cổ tức cao, vì họ đã nhận thấy xu hướng giảm lãi suất từ sớm và tiến hành phân bổ tài sản trước.” Trong cuộc họp đại hội cổ đông hàng năm vào năm 2024 của China Ping An gần đây, Tổng Giám đốc kiêm CEO đồng sáng lập Guo Xiaotao cho biết, trong tương lai sẽ tiếp tục theo dõi sự thay đổi của chính sách quy định.
Ngoài Công ty bảo hiểm nhân thọ Ping An, Công ty bảo hiểm Xinhua cũng đã tham gia đầu tư trong thời gian gần đây. Dữ liệu công khai từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông cho thấy, vào ngày 14 tháng 5, Công ty bảo hiểm Xinhua đã tăng cường đầu tư 248.000 cổ phiếu H của Shanghai Pharmaceuticals, với giá trung bình là 10.9782 đô la Hồng Kông mỗi cổ phiếu, tổng số tiền đầu tư lên tới 2.722.600 đô la Hồng Kông. Sau khi gia tăng, số lượng nắm giữ hiện tại là 45.954.600 cổ phiếu, tỷ lệ nắm giữ từ 4.97% tăng lên 5%, chạm ngưỡng tham gia đầu tư.
Theo thống kê của các phóng viên của tài chính Xinhua, từ đầu năm đến nay, vốn bảo hiểm đã tham gia đầu tư 16 lần. Đáng lưu ý rằng, trong cả năm ngoái, vốn bảo hiểm chỉ tham gia đầu tư 20 lần trong khi năm nay, chỉ sau chưa đầy nửa năm, số lần tham gia đầu tư đã gần bằng số lần cả năm ngoái.
Ba đặc điểm chính của làn sóng tham gia đầu tư này.
Sự khác biệt nào giữa làn sóng tham gia đầu tư lần này và năm ngoái? Có những yếu tố tác động nào bên trong? Các phóng viên của tài chính Xinhua đã lưu ý rằng, làn sóng tham gia đầu tư lần này có ba đặc điểm chính, và những lý do cụ thể đứng sau.
Đặc điểm thứ nhất: Về số lượng, vốn bảo hiểm tham gia đầu tư năm nay so với cùng kỳ năm ngoái thì tần suất cao hơn nhiều. Chỉ trong chưa đầy nửa năm, đã có 16 lần tham gia đầu tư, trong khi cùng kỳ năm ngoái chỉ có 4 lần.
Theo quan điểm của các chuyên gia trong ngành, sự tăng cường nhiệt tình tham gia đầu tư của vốn bảo hiểm năm nay rõ ràng liên quan chặt chẽ đến các chính sách quy định.
Kể từ đầu năm, Văn phòng Tài chính Trung ương đã ban hành “Kế hoạch Thực hiện Đẩy Mạnh Vốn Dài Hạn Tham Gia Thị Trường”, rõ ràng hướng dẫn các công ty bảo hiểm quốc doanh thực hiện toàn diện đánh giá hiệu suất kinh doanh trong thời gian dài ba năm trở lên. Các nhà quản lý cũng đã chỉ ra rằng họ sẽ hướng dẫn các công ty bảo hiểm lớn quốc doanh sẽ bắt đầu từ năm 2025, mỗi năm sẽ sử dụng 30% phí bảo hiểm mới để đầu tư vào cổ phiếu A. Hơn nữa, Cục Quản lý Tài chính đã nhanh chóng phát hành ba đợt thí điểm về việc đầu tư dài hạn vào cổ phiếu cho vốn bảo hiểm và “Thông báo Về Việc Điều Chỉnh Tỷ Lệ Quản Lý Tài Sản Vốn Bảo Hiểm”, nâng cao tỷ lệ giới hạn đầu tư vào tài sản quyền lợi của vốn bảo hiểm.
“Kể từ năm 2025, vốn bảo hiểm sẽ tham gia đầu tư thường xuyên, việc Công ty bảo hiểm nhân thọ Ping An gia tăng đầu tư vào cổ phiếu ngân hàng là một minh chứng quan trọng cho việc vốn bảo hiểm tăng tốc vào thị trường quyền lợi.” Tiến sĩ Tian Lihui đã cho biết với các phóng viên của tài chính Xinhua, điều này cho thấy vốn bảo hiểm đã gia tăng sự tự tin và nhiệt tình đối với thị trường quyền lợi, tích cực tìm kiếm tài sản chất lượng để đạt được lợi tức ổn định lâu dài, đồng thời cung cấp vốn dài hạn cho thị trường vốn.
Đặc điểm thứ hai: Về đối tượng tham gia đầu tư, đợt tham gia đầu tư này chủ yếu xoay quanh cổ phiếu H, đặc biệt là các cổ phiếu ngân hàng. Trong 16 lần tham gia đầu tư năm nay, có 13 lần là đối tượng cổ phiếu H, trong khi năm ngoái chỉ có 7 lần trong số 20 lần tham gia đầu tư.
Các phóng viên của tài chính Xinhua đã biết rằng sự ưa chuộng cổ phiếu H trong làn sóng tham gia đầu tư này là do nhiều yếu tố, bao gồm mức định giá cổ phiếu H hiện tại thấp, tỷ lệ chi phí hiệu quả cao, cùng với quy tắc kế toán mới khiến cổ phiếu H phù hợp hơn và các lợi ích thuế khác.
Giám đốc tư vấn đầu tư của Jufeng Investment Advisors, Guo Yiming, đã cho biết với các phóng viên của tài chính Xinhua rằng, dưới quy định kế toán mới, cổ phiếu H sẽ “phù hợp” hơn với vốn bảo hiểm. Dưới quy tắc kế toán của các công cụ tài chính mới, hầu hết tài sản quyền lợi nằm trong tài sản loại giao dịch (FVTPL), sự biến động giá trị công bằng lớn hơn ảnh hưởng đến lợi nhuận ròng. Còn đối với các tài sản có cổ tức, thích hợp hơn đối với phương pháp đo lường FVOCI (các tài sản tài chính được đo bằng giá trị công bằng và biến động của chúng được ghi nhận trong thu nhập tổng hợp khác), sự biến động giá trị công bằng không ghi nhận vào lợi nhuận kỳ này, nhưng cổ tức có thể vào báo cáo lợi nhuận, có thể hoạt động như một “bộ giảm chấn” hiệu suất, thị trường cổ phiếu H với các tài sản có cổ tức cao phù hợp với nhu cầu này.
Các phóng viên của tài chính Xinhua lưu ý rằng trong quý đầu tiên, việc theo đuổi các cổ phiếu có cổ tức tại thị trường cổ phiếu H cũng đã đóng góp không ít vào lợi nhuận đầu tư của Ping An. Nhà phân tích ngoài ngân hàng của Zhongtai Securities, Ge Yuxiang, đã chỉ ra rằng trong quý đầu tiên của năm 2025, danh mục đầu tư của quỹ bảo hiểm Ping An đã đạt tỷ suất lợi nhuận đầu tư tổng hợp không điều chỉnh hàng năm là 1.3%, tăng 0.2 điểm phần trăm so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ vào sự tăng giá lớn của nhóm cổ phiếu có cổ tức tại thị trường cổ phiếu H mà Công ty sở hữu FVOCI, trong quý đầu tiên của năm 2025, các công cụ quyền lợi FVOCI của công ty đã chứng kiến lợi suất tổng hợp đạt 20.5 tỷ nhân dân tệ, kéo theo giá trị ròng của mẹ tăng 1.2% so với đầu năm, tốt hơn so với đối thủ cạnh tranh.
“Một mặt, mức định giá của thị trường hai nơi có sự chênh lệch, định giá cổ phiếu H tương đối có tiềm năng tăng giá đầu tư so với cổ phiếu A,” Giám đốc đối tác ngành tài chính PwC, Zhou Jin, đã cho biết với các phóng viên của tài chính Xinhua. Guo Yiming cũng cho biết một số tài sản tại thị trường cổ phiếu H có giá trị hấp dẫn hơn, một số cổ phiếu H cũng niêm yết cả tại A và H, vì vậy vốn bảo hiểm thường có xu hướng lựa chọn cổ phiếu H có tỷ lệ chi phí hiệu quả cao sau khi so sánh giữa mức định giá, tính thanh khoản và mức cổ tức của hai nơi.
Lợi ích thuế cũng là một trong các lý do. Zhou Jin đã chỉ ra rằng các nhà đầu tư tổ chức trong nước đầu tư cổ phiếu H qua các giao dịch liên thông Thượng Hải-Hồng Kông và Thâm Quyến-Hồng Kông có thể hưởng lợi từ một số ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp. Guo Yiming cũng lưu ý rằng trong môi trường lãi suất thấp, vốn bảo hiểm đang đối mặt với áp lực giảm thu nhập từ lãi suất, cần bù đắp bằng các tài sản có cổ tức cao. Thị trường cổ phiếu H với cổ tức cao cộng với hiệu ứng miễn thuế của nội dung cổ tức có thể hiệu quả làm giảm áp lực lên tỷ suất lợi nhuận đầu tư ròng của vốn bảo hiểm.
Đặc điểm thứ ba: Trong năm nay, các chủ thể tham gia đầu tư chủ yếu là các công ty bảo hiểm hàng đầu, với Công ty bảo hiểm nhân thọ Ping An, Công ty bảo hiểm nhân thọ Xinhua và Công ty bảo hiểm nhân thọ Trung Quốc là “đội quân chủ lực” của đợt tham gia đầu tư này, tổng cộng đã tham gia 10 lần. Trong khi đó, trong cả năm ngoái, 20 lần tham gia đầu tư thì Công ty bảo hiểm Great Wall, Công ty bảo hiểm Tử Kim, Công ty bảo hiểm Trung Bưu và Công ty bảo hiểm Li An đã chiếm gần một nửa trong số đó.
Các phóng viên của tài chính Xinhua đã nhận được thông tin từ các cuộc phỏng vấn cho biết, do quy mô sử dụng vốn và năng lực nghiên cứu đầu tư, các công ty bảo hiểm nhỏ và vừa thường cẩn trọng hơn khi tham gia đầu tư. Ví dụ, một người phụ trách đầu tư cho rằng, mặc dù hiện tại mức định giá đã rất thấp, nhưng rủi ro vẫn chưa hoàn toàn được giải quyết, do đó sẽ cẩn trọng hơn khi tham gia thị trường sau khi xem xét bệ đỡ cho quyền lợi.
Một quan chức có liên quan đến đầu tư quyền lợi của một công ty bảo hiểm cho biết với các phóng viên của tài chính Xinhua rằng họ vẫn nhìn thấy cơ hội đầu tư lâu dài tại thị trường chứng khoán A. Thị trường quyền lợi trong tương lai sẽ hưởng lợi từ việc chính sách được thúc đẩy và sự gia tăng khẩu vị rủi ro. Tuy nhiên, người này cũng nhấn mạnh rằng “dưới quy định IFRS9 hiện hành, tài sản quyền lợi thường được đo lường theo giá trị công bằng, sự biến động giá không chỉ ảnh hưởng đến lợi nhuận trong kỳ này. Mặc dù các quy định mới khuyến khích vốn bảo hiểm tăng cường phân bổ tài sản quyền lợi, nhưng do khẩu vị rủi ro của các tổ chức và các rủi ro từ nước ngoài, trong bối cảnh khả năng phòng ngừa rủi ro của các đầu tư quyền lợi tổng thể còn hạn chế, nên vốn bảo hiểm tham gia vào thị trường sẽ là một quá trình dần dần.”
Bài viết này được đăng lại từ “tài chính Xinhua”, biên tập bởi Zhitung Finance: Liu Jiayin.