Thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông đang hồi phục, các doanh nghiệp A cổ phiếu bắt đầu xu hướng niêm yết lần hai tại Hồng Kông.
Dữ liệu từ Wind cho thấy, tính đến ngày 30 tháng 5, đã có 28 công ty thành công niêm yết trên thị trường Hồng Kông, tổng số vốn huy động thực tế đạt 77,32 tỷ HKD, gần sát mức của cả năm ngoái. Trong số đó có 6 công ty niêm yết A cổ phiếu và một công ty con của công ty niêm yết A cổ phiếu. Các nhà đầu tư tiên phong như Ninh Đô Thế Giới, Hằng Thụy Y Tế, Hồng Hoàng Chi Phong có tỉ lệ đăng ký cao, biểu hiện ấn tượng sau khi niêm yết trên thị trường Hồng Kông.
Công ty chứng khoán Hoa Thái chỉ ra rằng, sự sôi động của thị trường IPO phản ánh những thay đổi cấu trúc tại thị trường Hồng Kông. Kể từ khi sàn giao dịch chứng khoán Hồng Kông cải cách vào năm 2018, tính thanh khoản và khả năng tăng trưởng của cổ phiếu Hồng Kông đã liên tục cải thiện. Từ năm 2025 đến nay, giá trị giao dịch bình quân hàng ngày trên sàn giao dịch Hồng Kông đã gấp 2,8 lần so với năm 2018. Hiện tại, lĩnh vực tiêu dùng và công nghệ đã chiếm một nửa tổng giá trị thị trường Hồng Kông, 10 công ty công nghệ lớn như Alibaba, Netease, BYD, SMIC cũng đã gần đạt 30% tổng giá trị giao dịch trên thị trường Hồng Kông.
Ngoài ra, thị trường Hồng Kông đã tối ưu hóa quy tắc để tăng cường sức hấp dẫn của IPO, cung cấp kênh thuận lợi hơn cho các doanh nghiệp, đồng thời chú trọng quản lý rủi ro ở thị trường thứ cấp, từ đó đẩy mạnh việc huy động vốn của IPO mới. Năm 2024, sàn giao dịch Hồng Kông giảm ngưỡng vốn hóa niêm yết cho các công ty công nghệ đặc thù, tối ưu hóa quy trình định giá, nới lỏng giới hạn tỷ lệ cổ phiếu công chúng và cho phép các nhà phát hành A+H linh hoạt lựa chọn tỷ lệ công khai, từ đó kích thích thêm sức sống cho thị trường IPO Hồng Kông.
158 công ty nộp đơn, “A+H” được ưa chuộng hơn.
So với những năm trước, số công ty nộp đơn niêm yết trên thị trường Hồng Kông năm nay rất đông đúc.
Theo dữ liệu của Wind, tính đến ngày 30 tháng 5, hiện có 158 công ty đang trong trạng thái “đang xử lý”. Xét về số lượng đơn đăng ký niêm yết đang được xử lý trên sàn giao dịch Hồng Kông, ba lĩnh vực hàng đầu lần lượt là công nghệ thông tin, chăm sóc sức khỏe và tiêu dùng tùy chọn.
Nhìn chung, từ đầu năm đến nay, các doanh nghiệp đại lục nộp đơn tại sàn giao dịch Hồng Kông không chỉ có các công ty mới niêm yết mà còn hai loại hình tập trung. Một là chuyển từ đăng ký IPO trên A cổ phiếu và Mỹ sang đăng ký IPO tại Hồng Kông, hai là nhiều công ty niêm yết A cổ phiếu chọn niêm yết kép tại Hồng Kông. Dữ liệu cho thấy, số lượng công ty A cổ phiếu đang nộp đơn đã đạt 25 công ty, bao gồm nhiều công ty đầu ngành có danh tiếng và ảnh hưởng lớn như Đông Bằng Sinh, Mục Nguyên, Tam Nhất Trọng Công, Viện Vệ Tế, Celtis, v.v.
Ông Zhu Zhengqing, Phó Chủ tịch Bộ phận Ngân hàng Đầu tư Toàn cầu của UBS châu Á cho biết, A+H cổ phiếu chắc chắn là chủ đề chính của thị trường IPO Hồng Kông năm nay, nhiều doanh nghiệp niêm yết A cổ phiếu chất lượng cao đang tích cực chuẩn bị cho việc niêm yết tại Hồng Kông. Dựa trên nhịp độ phê duyệt thuận lợi và môi trường thị trường hiện tại, cơn sốt này dự kiến sẽ tiếp tục trong một thời gian.
Bà cũng đề cập rằng, quy mô kinh tế Trung Quốc rất lớn và có sức sáng tạo mạnh mẽ, làn sóng khởi nghiệp trong các lĩnh vực khác nhau liên tục diễn ra. Ở từng giai đoạn khác nhau, các doanh nghiệp mới nổi đều xuất hiện, tạo ra một lực lượng dự trữ niêm yết liên tục. Nhiều công ty đã niêm yết, một số công ty hiện hữu thực hiện việc phát hành để tái cấp vốn, và có những trường hợp công ty thực hiện niêm yết tách ra khi chuỗi cung ứng mở rộng – những hành động tách ra của Tencent, Jingdong và Alibaba từ những năm trước là những ví dụ điển hình.
Bà cho rằng, về lâu dài, cấu trúc “doanh nghiệp mới nổi liên tục phát triển, doanh nghiệp hiện hữu đa dạng hóa nguồn vốn” này sẽ cung cấp nguồn cung IPO phong phú cho thị trường vốn, trở thành động lực quan trọng thúc đẩy sự thịnh vượng của hệ sinh thái niêm yết.
Dưới sự hỗ trợ của chính sách, các doanh nghiệp mới nổi nộp đơn ồ ạt.
Hiện tại, sàn giao dịch Hồng Kông đang tiếp tục thúc đẩy sự đổi mới trong hệ thống niêm yết thông qua việc giảm bớt các rào cản đối với niêm yết chính thức kép và niêm yết thứ cấp, cung cấp một môi trường hệ thống thoải mái hơn và linh hoạt hơn cho việc niêm yết của các công ty, đồng thời tích cực giải phóng lợi ích từ hệ thống, hỗ trợ các doanh nghiệp chất lượng cao toàn cầu kết nối hiệu quả với thị trường vốn.
Về mặt chính sách, sàn giao dịch Hồng Kông cũng đã thúc đẩy quy trình phê duyệt trở nên gọn nhẹ hơn. Ngày 6 tháng 5 năm 2025, sàn giao dịch Hồng Kông và sàn giao dịch liên minh đã phát hành thông báo chung, dự kiến ra mắt “Đường dây chuyên dụng cho công ty công nghệ”, cho phép các công ty công nghệ đặc thù và công nghệ sinh học tự lựa chọn nộp đơn niêm yết theo hình thức bảo mật, và thông tin liên quan đến các doanh nghiệp sẽ được bảo mật nghiêm ngặt trong giai đoạn xem xét. Sàn giao dịch Hồng Kông đã chỉ ra rằng, các doanh nghiệp này thường ở giai đoạn phát triển sớm hoặc chưa thương mại hóa sản phẩm, việc tiết lộ quá sớm chiến lược hoạt động, công nghệ độc quyền hoặc kế hoạch niêm yết rất dễ gây ra rủi ro như rò rỉ công nghệ hay gia tăng cạnh tranh trên thị trường.
Kể từ khi “Đường dây chuyên dụng cho công ty công nghệ” được ra mắt, phản ứng của thị trường rất tích cực, trong đó có nhiều công ty công nghệ đặc thù lần lượt nộp đơn theo quy định chương 18C của sàn giao dịch Hồng Kông. Dữ liệu Wind cho biết, tính đến nay đã có 3 công ty đáp ứng tiêu chuẩn chương 18C thành công niêm yết trên sàn giao dịch Hồng Kông, bao gồm Crystal Technology, Yuejiang, và Heishima Intelligent.
Ngoài ra, còn có 7 công ty đang nộp đơn lên sàn giao dịch Hồng Kông theo quy định chương 18C, bao gồm Vision Five, Cloud Trace Technology, Dippus Technology, Xidi Intelligent Driving, Xian Gong Intelligent, Fundamental Semiconductor, và Duy Shi Technology. Động thái này không chỉ thể hiện sự quan tâm và hỗ trợ của thị trường vốn đối với các doanh nghiệp công nghệ đặc thù, mà còn cung cấp tín hiệu tích cực cho nhiều doanh nghiệp đổi mới công nghệ thông qua thị trường vốn.
Ngoài ra, kể từ khi sàn giao dịch Hồng Kông công bố quy định niêm yết chương 18A được thiết kế đặc biệt cho các công ty công nghệ sinh học, hỗ trợ của thị trường vốn đối với doanh nghiệp công nghệ sinh học đã rõ ràng hơn. Dữ liệu Wind cho biết, tính đến nay, đã có 82 công ty công nghệ sinh học thành công niêm yết trên sàn giao dịch Hồng Kông theo quy định chương 18A, trong đó có 7 công ty là công ty niêm yết A cổ phiếu.
Cổ phiếu Hồng Kông đang chuẩn bị cho sự tái định giá.
Sự gia tăng độ hoạt động của cổ phiếu Hồng Kông cũng khiến thị trường đặc biệt quan tâm đến triển vọng tương lai của cổ phiếu Hồng Kông.
Báo cáo nghiên cứu của Hoa Thái Securities chỉ ra rằng, hiệu ứng neo giá cổ phiếu Hồng Kông đang bị phá vỡ, và thị trường đang trải qua sự thay đổi cấu trúc. Khi tính thanh khoản của thị trường Hồng Kông được cải thiện và tỉ lệ vốn hóa thị trường của ngành công nghệ tiêu dùng đã đạt nửa bức tranh thị trường, sự tăng trưởng lợi nhuận sẽ định hình lại khung giá cổ phiếu. So với sự cải thiện tính thanh khoản của cổ phiếu A, và sự tăng trưởng của cổ phiếu Mỹ, việc chiết khấu định giá cổ phiếu Hồng Kông có khả năng sẽ dần thu hẹp. Hiện tại, sự quan tâm của dòng vốn dài hạn ngoại đối với thị trường Trung Quốc đã tăng lên, có một lượng lớn vốn đã đầu tư vào các tài sản USD đang có xu hướng quay lại.
Dù rằng các vấn đề như thuế quan trong tương lai có thể tái diễn, lãi suất trái phiếu Mỹ cao, áp lực mà cổ phiếu Mỹ đang đối mặt và những yếu tố khác có thể gây rối cho tình hình thị trường trong ngắn hạn, nhưng mức chênh lệch rủi ro cổ phiếu Hồng Kông và rủi ro cuối cùng của nền kinh tế đã giảm đáng kể, trục rung của thị trường nên hướng lên.
Công ty chứng khoán Trung Tín cho rằng, ba câu chuyện về AI và cấu trúc thị trường sẽ thúc đẩy cổ phiếu Hồng Kông trong nửa cuối năm tiếp tục xu hướng đảo chiều. Nhìn về nửa cuối năm, Công ty chứng khoán Trung Tín dự đoán mặc dù chính sách thuế vẫn có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế cơ bản của cổ phiếu Hồng Kông, nhưng lợi nhuận của doanh nghiệp vẫn có sức chống đỡ; trong khi đó, những doanh nghiệp chất lượng niêm yết tại Hồng Kông dự kiến sẽ thúc đẩy chất lượng tài sản và mức thanh khoản của thị trường Hồng Kông. Dù rằng tình hình cạnh tranh giữa Trung Quốc và Mỹ vẫn phức tạp và thị trường bên ngoài còn tồn tại bất ổn, trong quý ba, cổ phiếu Hồng Kông có thể sẽ có xu hướng đi lên. Trong quý bốn, dự kiến với việc tăng cường chính sách ổn định tăng trưởng trong nước sẽ mang đến cơ hội nâng cao lợi nhuận cổ phiếu Hồng Kông; và với sự hình thành của ngành công nghiệp AI thúc đẩy các giá trị trong lĩnh vực công nghệ được tái định nghĩa, cùng với việc cải thiện môi trường thanh khoản toàn cầu, cổ phiếu Hồng Kông có thể trải qua sự phục hồi kép về định giá và lợi nhuận.
Nội dung này được biên tập từ “Tài Liên Xã”, tác giả: Trần Quân Lan, biên tập viên Zhi Tong Finance: Trương Kim Lương.