Với sự gia tăng lo ngại về tăng trưởng kinh tế do cuộc chiến thương mại mới do Chính phủ Trump khởi xướng, gần đây đã làm bùng phát lo ngại trên thị trường tài chính toàn cầu. Một số chiến lược gia của Phố Wall đang tìm cách tận dụng sự bán tháo và hồi phục mạnh mẽ do tin tức ưu đãi thuế thường xuyên thay đổi trong năm tháng đầu tiên của năm 2025, nhằm đạt được lợi suất cao hơn nhiều so với thị trường chung.
Dữ liệu từ nghiên cứu mà chiến lược gia Charlie McElligott từ Nomura Securities công bố vào tuần trước cho thấy, kể từ đầu tháng 2 khi thị trường toàn cầu rơi vào trạng thái biến động mạnh, mỗi khi Tổng thống Donald Trump phát ra tuyên bố liên quan đến việc leo thang cuộc chiến thương mại, việc bán khống hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 và mua lại ở mức thấp sau năm ngày có thể mang lại lợi suất lên tới 12%.
Ngược lại, sau những đợt biến động đáng sợ liên tiếp của thị trường chứng khoán, việc đơn giản chỉ giữ chỉ số chuẩn trong thời gian này hầu như không mang lại bất kỳ khoản lợi nào. Tuy nhiên, so với những tổn thất khổng lồ từ các giao dịch cao tần của các quỹ phòng ngừa rủi ro vĩ mô, việc “giữ nguyên” chỉ số S&P 500, thay vì thực hiện “các hoạt động cao tần lộn xộn”, là chiến lược bảo thủ và thoải mái nhất cho các nhà đầu tư cá nhân trước những chính sách không ổn định của Trump.
Những nhà đầu tư khác cũng thiết kế các giao dịch tương tự như các chiến lược của Nomura, nhưng những hoạt động giao dịch hoặc những chiến lược tương tự như “Hồi sinh năm ngày” đều dựa trên một giả định – vòng lặp “leo thang – giảm nhẹ” của cuộc chiến thương mại do Trump lãnh đạo sẽ tiếp tục. Tuy nhiên, khi chỉ số S&P 500 dường như đang dần trở nên “miễn dịch” với sự thay đổi thuế quan của Chính phủ Trump, chiến lược giao dịch này cũng đối mặt với thử thách từ thị trường như những chiến lược giao dịch “MAGA”, “YOLO” (Bạn chỉ sống một lần) và “MEGA” (Làm cho Châu Âu vĩ đại trở lại).
TACO (Trump Always Chickens Out – Trump luôn lùi bước) – thuật ngữ này được một nhà báo của Financial Times tạo ra để mô tả sự lắc lư của Trump trong vấn đề thuế quan sau bài phát biểu “Ngày Giải phóng” vào ngày 2 tháng 4, nhưng cuối cùng ông sẽ chọn cách rút lui và chứng khoán sẽ có sự phục hồi mạnh mẽ. Khi được hỏi về “TACO” trong một cuộc họp báo, Trump đã tức giận và cho rằng câu hỏi đó là “độc ác”.
Lý thuyết đứng sau chiến lược “TACO” chính là vòng lặp “leo thang – giảm nhẹ” của cuộc chiến thương mại toàn cầu do Trump khởi xướng, đã được các nhà giao dịch áp dụng rộng rãi và trở thành chiến lược giao dịch nóng nhất hiện nay. Mỗi khi Trump đưa ra những đe dọa thuế quan mới và quyết liệt khiến thị trường lao dốc, các nhà đầu tư sẽ đặt cược rằng ông cuối cùng sẽ lùi bước, và lựa chọn mua vào vào thời điểm thị trường sụt giảm, khi đó cổ phiếu sẽ phục hồi mạnh mẽ không lâu sau.
Chiến lược “TACO” và lý thuyết về vòng lặp “leo thang – giảm nhẹ” đang đối mặt với thử thách lớn từ Cục Dự trữ Liên bang.
Những lý thuyết giao dịch đặt cược vào vòng lặp “leo thang – giảm nhẹ” của cuộc chiến thương mại có thể sớm phải đối mặt với thử thách một lần nữa. Chỉ số S&P 500 vừa kết thúc một đợt hồi phục mạnh mẽ từ mức đáy vào tháng 4, trong khi Trump tiếp tục vung gậy thuế quan: ông đã thông báo vào tuần trước rằng có thể sẽ nâng thuế quan thép và nhôm lên tới 50% trong tuần này, biện pháp này dự kiến có hiệu lực vào thứ Tư tới; đồng thời, Mỹ và Trung Quốc gần đây đã chỉ trích lẫn nhau về việc vi phạm thỏa thuận thương mại rộng rãi, mà hai phía đã đi đến trong tháng trước và hạ thuế quan từ mức lịch sử cao kỷ lục, khả năng Trump áp thuế 50% đối với Liên minh Châu Âu cũng gia tăng do gần đây EU muốn đẩy nhanh việc áp dụng “phản đòn thuế” đối với Mỹ.
“Chỉ số S&P 500 có thể đang ở đỉnh điểm của phạm vi.” Gareth Ryan, người sáng lập và giám đốc điều hành của công ty đầu tư IUR Capital cho biết. Gần đây, khi cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung lại trở nên căng thẳng, ông đã thực hiện chiến lược bán khống đối với ETF theo dõi chỉ số S&P 500 (chẳng hạn như SPY).
“Mô hình thông thường là: bạn sẽ thấy những tiêu đề tin xấu về thuế quan, sau đó những tiêu đề đó sẽ được thu hồi, và khiến thị trường trở nên sôi động hơn.” Ông cho biết trong một cuộc phỏng vấn.
Đầu năm nay, thị trường hy vọng rằng nhiệm kỳ thứ hai của Trump sẽ thúc đẩy tăng trưởng Mỹ thông qua việc nới lỏng quy định và giảm thuế, cũng như giảm áp lực tài chính của Mỹ và tăng cường khả năng chống chịu của nền kinh tế Mỹ thông qua thuế nhẹ, tâm lý thị trường đã vô cùng phấn chấn nhờ vào cơn sốt giao dịch “MAGA”, với chỉ số S&P 500 đã có lúc lập kỷ lục mới vào tháng 2. Tuy nhiên, khi có ngày càng nhiều dấu hiệu cho thấy Chính phủ Trump chuẩn bị xử lý trước vấn đề thuế quan – điểm then chốt khác trong chương trình chính sách của họ, với mức thuế quan vượt ngoài dự đoán của thị trường, sự hưng phấn giao dịch “MAGA” đã nhanh chóng tắt ngúm.
Đến giữa tháng 3, khi Chính phủ Trump tuyên bố áp thuế đối với Mexico, Canada và Trung Quốc, chỉ số S&P 500 thậm chí đã rơi vào “vùng điều chỉnh” (thường được định nghĩa là giảm hơn 10% so với đỉnh). Sau khi Trump thông báo trên mạng xã hội rằng sẽ hoãn hoặc giảm bớt một số thuế quan, thị trường đã phục hồi mạnh mẽ, nhưng khoảnh khắc tốt đẹp không kéo dài lâu; tuyên bố về thuế quan với hầu hết các đối tác thương mại của Mỹ vào ngày 2 tháng 4 đã đẩy chỉ số này gần như vào tình trạng thị trường gấu.
Tuy nhiên, những nhà giao dịch đã dũng cảm áp dụng chiến lược giao dịch “TACO” và lý thuyết về vòng lặp “leo thang – giảm nhẹ” đã kiếm được số tiền lớn do mức thuế quan cuối cùng từ Trump thấp hơn nhiều so với tỷ lệ thuế được công bố vào ngày 2 tháng 4, chỉ số S&P 500 đã phục hồi hơn 20% từ mức thấp vào tháng 4, đạt mức hiện tại.
Chỉ số S&P 500 dường như đang dần “miễn dịch” với sự thay đổi chính sách thuế quan của Trump.
Stuart Kaiser, giám đốc chiến lược giao dịch cổ phiếu của Citigroup, cho biết, sau nhiều biến động như tàu lượn siêu tốc, các nhà đầu tư hiện có xu hướng đặt cược rằng mỗi khi biến động tăng vọt, thị trường sẽ nhanh chóng phục hồi.
“Mỗi khi chỉ số sợ hãi VIX tăng vọt, thực tế, chúng tôi thấy rằng các nhà đầu tư muốn bán ra khi giá cao và không có xu hướng mua vào tăng giá.” Ông cho biết.
Tất nhiên, cũng có khả năng: khi các nhà đầu tư dần quen với những tuyên bố thuế ban đầu dường như quyết liệt của Trump, họ có thể sẽ chuyển sự chú ý sang các yếu tố khác, khiến sự biến động do thuế quan tạo ra có thể giảm bớt. Thực tế cho thấy, với nhiều nhà đầu tư nhận ra rằng “Trump luôn lùi bước”, cuối cùng họ buộc phải thỏa hiệp và thực hiện các biện pháp thuế ít quyết liệt hơn, chỉ số S&P 500 dường như phản ứng bình tĩnh trước các động thái thuế mới nhất của Trump, chỉ giảm khoảng 3.4% so với mức cao gần đây.
Joe Mazzola, giám đốc chiến lược giao dịch và phái sinh tại công ty quản lý tài sản Charles Schwab cho biết, điều này cũng cho thấy trong thị trường quyền chọn, hiện tại không có sự thể hiện cực đoan của tâm lý lạc quan hay bi quan. “Thông báo thuế quan từ Chính phủ Trump không còn tạo ra tác động sốc như trước,” ông nhấn mạnh. “Bây giờ bạn có thể không còn thấy những mức biến động lớn và mạnh mẽ như trước nữa.”