Theo thông tin, với việc các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ngụ ý rằng sẽ giữ lãi suất không đổi, các nhà đầu tư và nhà kinh tế tuần này sẽ chú ý đến phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell để tìm kiếm các yếu tố và thời điểm có thể thúc đẩy Fed hành động.
Việc không giảm lãi suất trong liên tiếp bốn cuộc họp có thể dẫn đến một cuộc công kích mạnh mẽ khác từ Tổng thống Mỹ Donald Trump. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách của Fed đã rõ ràng rằng họ cần Nhà Trắng giải quyết các vấn đề lớn liên quan đến thuế, nhập cư và thuế quan trước khi họ hành động. Cuộc tấn công của Israel vào các cơ sở hạt nhân của Iran cũng mang đến một yếu tố không chắc chắn cho nền kinh tế toàn cầu.
Trong khi đó, nền kinh tế Mỹ đang từ từ hạ nhiệt nhưng nhìn chung vẫn hoạt động khỏe mạnh, gần như không ai dự đoán rằng Fed sẽ điều chỉnh lãi suất trong thời gian tới. Theo định giá hợp đồng tương lai, nhà đầu tư cược rằng Fed sẽ giảm chi phí vay từ tháng 9 trở đi.
Seema Shah, Giám đốc Chiến lược Toàn cầu tại Principal Asset Management, cho biết: “Trong bối cảnh không có áp lực hạ lãi suất hiện tại, hành động an toàn nhất là không làm gì cả.”
Được biết, Fed sẽ công bố quyết định lãi suất vào lúc 2 giờ chiều theo giờ miền Đông ngày 18 tháng 6 (thứ Tư), sau đó Powell sẽ tổ chức cuộc họp báo về chính sách tiền tệ.
Sự không chắc chắn vẫn hiện hữu
Thị trường đang kỳ vọng rằng các biện pháp thuế quan của Trump sẽ đẩy giá lên cao và làm chậm tăng trưởng kinh tế, các quan chức Fed trong thông cáo sau cuộc họp trước đã chỉ ra những rủi ro này. Điều này có thể buộc Fed đưa ra lựa chọn khó khăn, vì tình hình kinh tế đang kéo Fed theo hướng ngược lại.
David Hoag, Giám đốc Danh mục Đầu tư Trái phiếu tại Capital Group, cho biết: “Tôi không nghĩ có điều gì đáng lo ngại vào lúc này. Nhưng thời gian sự không chắc chắn kéo dài, tôi càng lo ngại rằng nền tảng kinh tế sẽ xấu đi cho cả người tiêu dùng và doanh nghiệp.”
Tuy nhiên, cho đến nay, nền kinh tế vẫn chưa có tín hiệu cảnh báo nào khiến Fed phải can thiệp.
Mặc dù tăng trưởng việc làm chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định trong ba tháng liên tiếp, một phần do số lượng người nhập cư giảm mạnh cũng làm giảm nguồn cung lao động. Thời gian mà tỷ lệ thất nghiệp ổn định càng lâu, Fed có thể duy trì lãi suất không đổi trong thời gian dài hơn để phòng ngừa sự gia tăng lạm phát tiềm tàng.
Thị trường lao động Mỹ ổn định
Dữ liệu giá cả cũng không gây lo ngại. Tỷ lệ lạm phát cơ bản trong tháng 5 đã thấp hơn kỳ vọng trong tháng thứ tư liên tiếp. Nhờ thông tin này, trái phiếu Kho bạc Mỹ đã tăng trong tuần trước, vì thị trường dự đoán rằng năm nay sẽ có nhiều đợt cắt giảm lãi suất hơn. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm, rất nhạy cảm với chính sách của Fed, đã giảm hơn 7 điểm cơ bản xuống còn 3.96% trong tuần trước.
Tuy nhiên, các quan chức có thể cần phải chờ thêm vài tháng dữ liệu để hiểu được bao nhiêu thuế quan đã được chuyển sang chi phí cho người tiêu dùng. Cuộc không kích của Israel vào Iran sẽ đặt ra nhiều câu hỏi hơn. Các quan chức Fed thường chú ý đến xu hướng giá năng lượng, nhưng cú sốc giá dầu có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát.
Dự báo mới rất được chú ý
Dự báo kinh tế và lãi suất mới nhất sẽ được công bố trong tuần này có thể cung cấp chỉ dẫn hữu ích để hiểu các suy nghĩ của các quan chức Fed. Đây sẽ là lần đầu tiên Fed công bố dự báo kể từ khi Trump công bố thuế quan toàn diện vào ngày 2 tháng 4, được gọi là “Ngày Giải phóng.”
Shah cho biết, nếu các quan chức dự đoán tỷ lệ thất nghiệp năm nay sẽ cao hơn đáng kể so với dự báo 4.4% vào tháng 3, điều đó có thể có nghĩa là các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ cắt giảm lãi suất trước quý IV.
Một số quan chức Fed, bao gồm cả Thống đốc Waller, đã thể hiện sẵn sàng cắt giảm lãi suất bởi vì họ tin rằng, chỉ cần kỳ vọng lạm phát ổn định, các nhà hoạch định chính sách có thể xem tác động dự kiến từ thuế quan đối với giá cả người tiêu dùng là tạm thời. Điều này phù hợp với các chỉ số thị trường, cho thấy các nhà giao dịch cũng tin rằng sự tăng giá do thuế quan sẽ là nhất thời.
Tuy nhiên, Matthew Luzzetti, Kinh tế gia trưởng Mỹ tại Deutsche Bank, cho biết nếu các quan chức Fed nâng cao kỳ vọng về lạm phát, số lần cắt giảm lãi suất trong năm nay có thể giảm từ hai lần vào tháng 3 xuống còn một lần. Các chiến lược gia tại Barclays cảnh báo rằng tín hiệu “diều hâu” như vậy có thể xuất hiện một cách bất ngờ.
Các quan chức Fed có thể sẽ cân nhắc sự không chắc chắn lớn từ chính sách của Trump, vì vậy có thể họ sẽ giữ nguyên dự báo của mình.
Zachary Griffiths, Giám đốc Chiến lược Cấp độ Đầu tư và Kinh tế Macroeconomics tại CreditSights, cho biết: “Nếu các điểm trong đồ thị chấm bất ngờ biến động lớn, tôi sẽ cảm thấy rất ngạc nhiên.” Kể từ khi Fed công bố dự báo vào tháng 3, “tình hình đã như một chuyến tàu lượn siêu tốc.” Ông cho biết: “Nhìn chung, tôi nghĩ rằng chúng ta có thể đang ở trong một tình huống tương tự.”
Fed sẽ cắt giảm lãi suất khi nào?
Một số nhà kinh tế cho rằng thời điểm hành động tiếp theo của Fed cuối cùng sẽ phụ thuộc vào thời gian chính sách của Trump cần để phản ánh trong dữ liệu kinh tế, và điều này đã gây ra nỗi lo về suy thoái kinh tế ở mức độ nào.
Một khảo sát của Bloomberg từ ngày 6 đến 11 tháng 6 cho thấy 42% người tham gia dự đoán rằng Fed sẽ giữ lãi suất không đổi cho đến khi có những dấu hiệu suy yếu kinh tế rõ ràng hơn.
Julia Coronado, người sáng lập công ty nghiên cứu MacroPolicy Perspectives và cựu nhà kinh tế của Fed, cho biết bà dự đoán lãi suất sẽ giảm vào tháng 10 hoặc tháng 12 để đối phó với sự suy yếu rõ rệt của thị trường lao động khi đó.